东方基金郑军恒www.61619.com:投资秘诀在于如何揭
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  本报记者 丁学梅 北京报道

原标题:野村中国布局揭秘:筹备“私转公”,合资券商开业在即

  揭秘企业的真实面目,挖掘性价比高的股票,是股市里永远热门的话题。东方核心动力拟任基金经理郑军恒有一大爱好,则是揭秘真相。郑军恒告诉记者:“有些企业高管连他们自己也不了解公司的优势,我们要透过现象看本质,了解背后的真相。”

摘要 中国金融开放的大门越来越大,众多外资巨头也大有“逐鹿中原”之势。今年,日本最大的证券公司野村控股在中国境内先后控股了合资券商野村东方国际证券、设立了“洋私募”野村投资管理(上海)有限公司(下称“野村投资管理”)。

  揭秘企业竞争优势

中国金融开放的大门越来越大,众多外资巨头也大有“逐鹿中原”之势。今年,日本最大的证券公司野村控股在中国境内先后控股了合资券商野村东方国际证券、设立了“洋私募”野村投资管理(上海)有限公司(下称“野村投资管理”)。

  谈起去上市公司的调研经历,郑军恒举例说了一家生产抗癌药物的公司。这家公司采用仿制、再开发的生产模式,对国外公司专利到期或者没有在国内注册专利的药物进行仿制,在国外药物的基础上再开发,成本较低,以低价格竞争优势和国外大公司相抗衡。

据第一财经记者了解,野村东方国际证券的各项准备工作基本就绪、开业在即,目前获得四块牌照(资产管理、财富管理、经纪业务、投顾);野村投资管理目前则专注于私募基金业务,并即将发行最新的私募证券基金产品,明年大概率将申请成立公募基金。

  而这家公司的高管在谈自己的公司优势时却认为是:差异化。由于仿制快,没有国内同行竞争,品牌好,领先于国内其他抗癌药物的企业。而郑军恒则认为:“其实这家公司的竞争对手是国外生产同类药物的企业,该公司药品的价格便宜1/3,占有很大成本优势。由于高端药品都是进口,与他们的药品竞争的是国外进口的同类药品。”

至于未来要如何梳理合资券商和资管公司之间的重合业务关系,以及“洋私募”的“私转公”将如何推进,对众多外资而言都仍处于摸索阶段,并需与集团公司沟通,但政策的大门无疑已经打开。10月30日,野村投资管理总经理吴海峰在接受第一财经记者采访时表示,“政策已经放开,明年4月开始外资可以申请在中国境内成立公募基金,我们也不会放弃这一个机会。”

  “投资是透过现象看本质,判断企业的竞争优势。” 这是郑军恒做投资的一大法宝。看公司之前,他总会查看上市公司的历史资料,包括招募说明书、历史盈利表现、净资产收益率、收入和利润增长趋势等,选择表现持续良好的公司。调研中,则是通过与高管座谈和现场参观,考察企业在行业内的地位、行业的经营模式、企业的发展速度和发展空间,经常跟券商沟通。

备战公募、瞄准中国资管蓝海

  日常生活中,郑军恒喜欢看经管类和历史类的书。他最近就在看时下比较流行的《魔鬼经济学》和《牛奶可乐经济学》,他喜欢从轻松的故事里看经济学。此外看的较多的是迈克尔·波特和茅于轼的书,至于喜欢历史书,则是出于他揭秘真相的爱好,历史可以给人很多启示。郑军恒喜欢看看鸦片战争到民国建立这段时间的晚清史,因为他觉得近代史和现代史中被歪曲的历史事实比较多,他喜欢看清真相,所以喜欢相关书籍。

早在2018年1月,野村投资管理的中国外商独资企业就于上海成立,而其旗下的野村海外投资基金管理(上海)有限公司QDLP (合格境内有限合伙人管理机构)资格此后也获批。

  谈到看清真相,郑军恒又举了一个例子。2007、2008年焦炭企业盈利状况非常好,一时深受投资者追捧,但其本质上盈利能力并未提高,只是受益于价格上涨,价格降下来后焦炭企业的盈利能力就变得很差了。

2019年6月20日,野村投资管理在中国证券投资基金业协会完成登记,成为第20家进军中国市场的外商独资私募证券投资基金管理人(WFOE PFM),注册资本金2000万美元(实缴1000万美元)。

  从私募转战公募

野村投资管理的日本母公司是野村资产管理株式会社(下称“野村资管”),野村资管系亚洲最大的资产管理公司,截至2019年3月,资产规模超过4000亿美元。

  郑军恒并非经管类专业出身,他本科在厦门大学读生物化学,硕士在北京大学读分子生物学,都是当时热门的专业。1998年硕士毕业时,正逢一批基因工程制药公司在美国纳斯达克上市,股市表现突出,这些高速成长的公司掀起了一波生物技术概念股热潮。比如安进公司的崛起就是得益于其主导产品EPO(血红细胞促成素),还有遗传技术公司的主导产品G-CSF(粒细胞集落刺激因子),这是基因工程药品的成功典范。

目前,在中国以“洋私募”身份展开业务的野村投资管理,其目标客户是高净值个人,主要通过与国内券商的合作,向这些人群提供由其管理和发行的私募证券基金。在完成备案后,野村投资管理预计将在近期发行相关产品,策略或包括股票、债券、CTA(期货顾问)等。

  生物技术热潮传到国内,但生物技术比较难懂,所以券商、基金都更倾向于找有生物技术背景的毕业生。所以这股生物技术概念股热潮,把郑军恒推向了基金行业。1998年他进入一家财经顾问公司,性质相当于私募投资公司,2000年加入公募基金,后来在博时、江南证券(基金筹备)、东方基金任职,加起来已在基金行业打拼9年,赶上了第一批证券和基金从业资格考试。

不过,对于众多资管巨头来说,私募的身份并无法满足其中国雄心。吴文峰对记者称,野村不会放弃在中国境内申请成立公募基金这一机会,“但具体事仍需由董事会批准”。

  和其他基金经理从公募转战私募基金不同,郑军恒却从私募转向公募。谈起自己的任职经历,郑军恒说:“上世纪90年代私募不是很正规,不像公募基金有研究报告、盈利预测和估值模型。私募比较随意,公募比较正规化、国际化。本人对经济也有兴趣,曾经考虑过读第二学位,但实验多,所以没实现,正好毕业赶上机会,就做投资了。”

10月11日,证监会将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司、期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。记者也了解到,多家洋私募目前已在推进“私转公”的相关准备。

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