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  德圣基金研究中心

  担忧通胀预期引致政策变化 市场震荡盘整

  上周在外围和国内双重向好因素刺激下,A股强冲至3200点上方,再创本轮反弹新高。从宏观面来看,国际油价重回60美元附近,各国股市再次走出一波反弹行情。

  本周7月宏观数据出台,对CPI数据带来的通胀担忧以及可能带来政策变数,股市继上周盘整后出现明显调整,大盘指数一度击穿2600点关口。资金面上,本周两市资金呈现净流出,获利资金回吐明显。板块轮动方面,中小盘市值股票明显强于大盘,部分个股继续强势。农业、医药、消费类的食品、饮料行业成为本周最为抗跌的板块,而金融、钢铁、水泥、能源等大盘蓝筹板块跌幅较大。整体来看,本周宏观数据的公布是影响市场走势的重要因素,而从市场反应来看,在周2大跌后市场仍表现出强烈上攻势头,向下支撑力量较强。但就后市来看,还需紧密关注政策面的变化。

  从盘面来看,前期涨幅较大的金融、地产出现调整,而采掘、有色、消费等板块轮番做多市场,价量齐声,市场涨声一片。板块方面金属、采掘、食品、水电、建筑涨幅居前,而医药、机械、地产、金融等落后。另外深圳中小市场表现强于沪市。受此影响上周相应重仓活跃行业的基金、灵活配置风格基金涨幅居前。上周前三的基金分别是:华夏精选、易方达中小盘、泰信优势。

  表1、一周市场、行业指数概览(8.6—8.12)

  华夏精选:灵活风格制胜

指数名称 一周涨跌
沪深 300 -1.21%
中证 500 -0.62%
上证指数 -3.12%
深成指 -2.39%
中小盘指 -1.86%

  华夏精选虽称大盘但非大盘,而是一只灵活的混合风格基金,也是很少的几只能战胜各种市场的长跑基金。上周基金仓位上的优势并不突出,基于基金的投资风格,在上行的市场中基金的股票仓位仅60%左右。行业配置上,仅采掘、建筑板块周度涨幅较大,而机械、医药等其他板块平均涨幅仅2%左右,有利于保证基金业绩的均衡提升。整体来看,基金在保证谨慎的策略下,较多的现金资产有利于基金积极的发挥灵活特点,把握阶段性市场机会。

  基金业绩随风格分化 灵活型基金继续强势

www.61619.com,  易方达中小盘:受益深市强势

  受基础市场震荡影响,本周基金业绩整体小幅下滑。其中以指数基金跌幅居前,尤其是建仓不久的次新基金跌幅最大(表3)。开放式基金方面,仍以投资风格灵活的基金表现最佳,如天治创新、泰信优势等。风格上,中小盘风格基金表现强于蓝筹风格,表现较佳的如易方达中小盘等。

  易方达中小盘是一只中小盘风格基金。上周沪弱深强趋势再现,中小盘市场的活跃也增加了这类基金的机会。从仓位来看,该基金保持了相对积极的仓位水平,有利于基金业绩的提升。行业配置上采掘、金属等板块对基金业绩贡献较大。整体来看,上周中小盘个股再度发力,基金业绩快速提升。但是该基金今年以来业绩有所落后,主要还是行业配置上策略的灵活性不足。

  基金公司方面,整体投资风格灵活的中小型基金公司,本周继续居于前列,这类基金公司如天治、泰信、银河,其中以天治基金最为突出,旗下基金多位于周度前十。大基金公司中以易方达基金表现突出,如易方达领先、易方达科汇、中小盘等基金。其中仓位灵活,及时把握波段投资机会规避了下跌的风险。另外,对医药、消费行业的重仓也是这类基金取胜的重要原因。

  泰信优势:灵活配置占优

  指数基金周度平均跌幅在2%以上,主要受市场影响被动下跌,其中蓝筹、大盘指数跌幅较大,而中小盘风格的指数基金则跌幅略小。主动型基金中跌幅较大的基金公司有新华、长城等基金公司,受困于银行股是基金跌幅较大的主因。

  泰信优势增长是一只灵活的配置风格基金,今年以来,业绩表现突出,位居同类型中上游。其中基金谨慎的操作策略以及灵活的配置风格对基金业绩贡献较大。上周市场震荡向上,行业热点转移较快,为基金提供一定的操作空间。从行业配置看,虽然涨幅较大的板块占比并不多,但是基金相对均合格的配置,一定程度上有利于保证业绩的均衡提升。

  表2、徳圣基金指数一周概览(8.6—8.12)

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指数名称 样本数量 一周涨跌
债券型基金净值指数 103 0.09%
纯债型基金净值指数 7 0.05%
保本型基金净值指数 6 -0.34%
偏债混合型基金净值指数 5 -0.55%
配置混合型基金净值指数 69 -1.54%
特殊策略基金净值指数 7 -1.72%
偏股混合型基金净值指数 78 -1.75%
开放式基金净值指数 575 -1.84%
偏股型开放式基金净值指数 295 -1.84%

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