复制基金洗尽铅华 持有人追新难敌母本基金
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  本报记者 祁和忠 上海报道

  发自《投资快报》   记者 唐立

  从国内第一只复制基金南方稳健成长2号于2006年7月25日成立至今,复制基金已走过近3年的历史。

  截止10月20日,市场上的六对“母子”基金今年以来的业绩整体失色,平均回报为-1.22%,而最新的统计显示,市场上所有偏股型基金的平均收益已“转正”,整体涨幅为2.5%。其中表现最佳的海富通精选及精选2号的年内收益为4.87%,2.28%,南方稳健成长及稳健成长2号却亏损7.97%及6.42%。

  截至今年5月19日的统计数据显示,南方稳健成长2号、华夏回报2号、易方达策略2号、博时价值增长2号、景顺长城增长2号、海富通精选2号等6只复制基金,与各自母本基金间的差异,虽然正在呈逐步缩小趋势,但6只复制基金之间的差距却在拉大,在不到3年时间里,收益率最大差距已达到62%的惊人水平。

  国内复制基金经过四年的发展,已被广大投资者所熟识。现今市场上的复制基金主要是复制投资策略的基金,即当基金公司一只基金比较成功、但规模偏大、单位净值偏高的时候,发行另一只风格类似的基金,其投资理念和投资策略与原基金基本相同。在2006年的牛市中,随着老基金基金净值的上升,很多对基金产品不怎么了解的投资者对老基金产生恐高心理,希望购买单位净值低的新基金。而基金公司正苦于老基金的规模难以扩大,于是引进了复制基金

  “具有较长的运作历史和优秀的业绩表现。”这曾是6家基金公司在推出它们的复制基金时,重点宣传的卖点。大量投资者受基金公司这类宣传的鼓舞,不惜花费更高的认购费率,踊跃购买复制基金。不过,从现在的事实来看,购买复制基金总体上不如直接购买母本基金。 复制基金PK母本基金

  自2006年7月中国基金市场上第一个复制基金南方稳健成长2号正式发行后,截止目前,共有南方稳健成长2号 、华夏回报2号、易方达策略成长2号 、博时价值增长2号 、景顺长城内需增长2号 、海富通精选2号 共六只复制基金在运行,它们分别对应的母基金为南方稳健成长、华夏回报、易方达策略成长、博时价值增长、景顺长城内需增长、海富通精选。除海富通精选2号成立于2007年4月外,其余复制基金均成立于2006年间,可见复制基金当时在市场上乃深受投资者青睐。

  “我公司旗下的南方稳健2号是南方稳健基金的复制基金。所谓复制,就是复制母本基金的投资目标、投资模式和投资策略。需要说明的是,尽管是复制基金,但两只基金仍然是互相独立的基金,并不是说两只基金的投资组合都完全一样。由于成立时间的不同,考虑到当时的市场条件,以及其后动态的交易市场的具体操作和不同的申购赎回情况,两只基金在投资组合上尽可能相近,但不可能完全相同。”近日,南方基金公司有关人士在接受《华夏时报》记者采访时说。

  与一般的新基金相比,复制基金是基于母基金较长时间的运作且以优良的业绩作为参照的,其风险固然不可抹杀忽略,但投资者借此可以勾画出一个相对明确、可信的预期。也正因此,复制基金被市场人士认为天生丽质,是财富复制的使者。

  数据显示,在2006年7月25日南方稳健成长2号基金成立时,其首募规模达52.57亿份,远远高于其母本基金南方稳健成长约18亿份。当时,很多投资者在南方稳健成长与南方稳健成长2号之间,之所以选择后者,是因为南方稳健成长的净值为1.55元,而南方稳健成长2号的发售净值为1元。“不但便宜,而且还是创新品种,且有母本基金的历史业绩可供参考。”这成为复制基金甫一登场,即大受追捧的重要资本。

  以2008年的收益率来看,复制基金和母基金的表现差距并不大,然而纵观复制基金近来的表现,其显然辜负了投资者曾寄予的殷切厚望。

  从2006年7月25日至2009年5月19日,南方稳健成长2号的净值增长率为75.59%,而母本基金南方稳健成长的净值增长率为72.56%,复制基金领先母本基金约3个百分点,似乎显示出一定优势。而从过去一年南方稳健基金和南方稳健成长2号基金的运作情况看,两只基金的业绩差异在1%以内,今年以来的收益差异约2%。

www.61619.com,  根据易天富基金数据统计,截至昨天,在今年以来收益的比较上,似乎“母不嫌子贫”,母基金跟复制基金的偏离差普遍不大。6对“母子”基金中,华夏回报及华夏回报2号的涨幅差距最小,华夏回报2号跑赢母基金0.08个百分点。而海富通精选2号则落后其母基金2.59个百分点,差距最大。

  “考虑到市场状况,基金规模等因素,这种差异应该是在一个合理的范围内。”南方基金公司有关人士说。

  当年业绩好得可以被复制的绩优基金今年的表现均令人失望,连带其复制基金也“有难同当”。统计显示,6对“母子”基金,今年的平均收益为-1.22%,取得正收益的3对“母子”基金为景顺长城内需增长、华夏回报及海富通精选。其中表现最佳的海富通精选及精选2号的年内收益为4.87%,2.28%。而南方稳健成长及稳健成长2号却亏损7.97%及6.42%。

  收益率最大相差62%

  针对复制基金糟糕一致的表现,有投资人士将根源归结于母基金身上,认为母基金是复制基金不二的运作参照而导致。如若按此思路,复制基金的天生丽质也可以认为是复制基金的天生缺陷。复制基金生生复制母基金,将造成两者的一荣俱荣,一损俱损。可见,财富复制不是信手即可拈来。

  虽然复制基金与母本基金间的业绩差距整体呈现收窄的趋势,但是6只复制基金在经过两三年的运作后,它们的收益率之间的最大差距已达到62%。

  而从申购费率看,复制基金的申购费率高达2%,其中,景顺长城增长2号更高达2.5%,较其母本基金高出整整1个百分点。因此,从投资管理、业绩表现、费率等各个角度看,投资者都缺乏购买复制基金的理由。

  继南方稳健成长2号于2006年7月25日成立后,华夏基金公司推出的国内第二只复制基金华夏回报2号于2006年8月14日成立。华夏回报2号的首募规模为63.27亿份,也大大高于母本基金华夏回报不到18亿份的规模。

  发自《投资快报》

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