海通证券:反弹中逐步减仓ETF
分类:股票基金

  周一,两市表现较弱,由于受资金面紧张的影响,两市股指震荡下挫,收盘再创本轮调整的新低,成交量继续萎缩。周二,受保障房政策利好的影响,两市早盘高开,保障房相关受益板块出现反弹,午后市场则发力震荡上行,成交量始终没有得到有效放大。周三,延续前日良好走势,早盘沪指小幅高开,全天围绕前日收盘价反复震荡,成交量再创近期新低。周四,沪指早盘低开,随后市场便在保障房等相关板块的带领下震荡上行,成交量较之前有所放大。周五,在温总理称中国整体价格水平处于可控范围内的消息影响,大盘早盘低开之后,各板块轮番反弹推动股指大幅上涨,同时成交量也创出了本轮调整以来的最高值。

-1.89

  5. 在发交易型基金提示

  截止2011年4月8日,传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下:

  本周没有处于可认购的非分级交易型基金。

0.22

  本周没有处于认购期的基金。

图片 1图 1传统封基历史平均年化折价、折价率走势

  债券封基折价集体扩大。股市的回暖同样带动债券型封基净值稳中略涨,其中交银信用添利以0.79%的周净值增长率领涨,权益类资产占比较高的华富强债紧随其后,净值增长率为0.71% 。但净值的上涨并没有带动各债券封基二级市场上涨,由于股市以及债市的资金分流作用,所有债券封闭式基金上周二级市场均表现欠佳,除了招商信用0.10%微幅上涨,其余各基金均下跌,对应折价集体扩大。经过上周变动,目前市场上所有债券封基全部折价,折价最低的为历史业绩优异的富国天丰,为-1.09%,折价最高的为信诚增收,折价幅度7.52%。对于稳健投资者而言,折价较高且历史业绩优异的富国天丰中长期投资价值逐步显现。

  2. 本周策略

  股市的回暖同样带动债券型封基净值稳中略涨,其中交银信用添利以0.79%的周净值增长率领涨,权益类资产占比较高的华富强债紧随其后,净值增长率为0.71%,信诚增收以及易方达岁丰相对表现稍弱,周净值增长率为0。但净值的上涨并没有带动各债券封基二级市场上涨,由于股市以及债市的资金分流作用,所有债券封闭式基金上周二级市场均表现欠佳,除了招商信用0.10%微幅上涨,其余各基金均下跌,对应折价集体扩大。经过上周变动,目前市场上所有债券封基全部折价,折价最低的为历史业绩优异的富国天丰,为-1.09%,折价最高的为信诚增收,折价幅度7.52%。对于稳健投资者而言,折价较高且历史业绩优异的富国天丰中长期投资价值逐步显现。

2.57

  上周A股出现了久违的反弹。上证指数收于2746.21,全周上涨3.91%,深证成指收于11996.08,全周上涨5.14%。

0.60

  截止2011年6月24日,传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下:

-1.70

  目前传统封闭式基金折价整体仍处于中低位,且基金兴华仍处于溢价状态,交易性机会尚未显现,但中长期而言,业绩优异的封闭式基金具备配置价值。对于ETF而言,经历过上周大涨,短期市场可能仍会有所回调,但当前做多动力犹在,投资者可适当计入估值相对合理、行业配置较为均匀的ETF,如深100ETF。

华宝兴业上证180价值

  板块表现方面,受政府允许投融资平台公司发行企业债为保障房建设筹措资金规定的出台,使得保障房相关板块上周表现强势,建材、机械等板块表现较好。同时,家电、金融、采掘、汽车等前期超跌股也取得了较大的涨幅。农林牧渔、信息以及公用事业等板块上周表现落后。

7.90

  当前传统封基平均年化折价以及折价率仍处于历史中低部,当前平均折价率为7.15%,年化折价为2.41%。

510020

  市场最后两天的强势发力带动所有ETF普涨,所有ETF涨幅均超过2.50%,其中上证180金融相对表现最强,单周上涨5.39%。深100ETF以5.32%的涨幅紧随其后,相对表现最弱的为博时超大盘,单周涨幅为2.51%。

  本周可认购的非分级交易型基金为一只,为海富通上证非周期 ETF。

  4. ETF普涨 上证180金融领涨

  3. 封闭式基金

  海通证券基金分析师 倪韵婷

7.00

  3.2.1 创新封基业绩表现较强

0.60

  ETF普涨,上证180金融ETF领涨。市场久违的反弹带动所有ETF普涨,所有ETF涨幅均超过2.50%,其中上证180金融相对表现最强,单周上涨5.39%。深100ETF以5.32%的涨幅紧随其后,相对表现最弱的为博时超大盘,单周涨幅为2.51%。

-7.26

  温总理日前在金融时报的撰文称中国通胀形势已经得到有效控制以及国际油价的下跌使得市场对通胀形势的担忧有所减弱;此外,银行间市场的资金价格在未来一周得到相对缓解,资金成本有所下降也对短期市场的反弹带来支撑。而从海外市场来看,美国经济放缓预期增强,国债问题还未完结,欧洲五国债务违约的预期大幅上升,同时国际能源署宣布联合28 个国家向市场投放6000 万桶原油的战略储备,以稳定国际油价,因此,海外资产周期调整开始,从而减缓新兴市场国家输入性通胀有压力。综合国内外的因素,近期积极的因素在逐渐累积,市场向上做多的动力犹存。

164105

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-

  3.2 创新封闭式基金

2.47

  创新封闭式基金上周净值增长率位于所有封闭式基金中上游,尤其是大成优选单周净值增长为4.79%,仅略低于基金景宏,位于所有封闭式基金周净值增长率第二位。从二级市场变动来看,净值表现较强的大成优选二级市场表现强于一级市场,因而折价率略有缩小,而建信优势由于二级市场涨幅显著落后于一级市场,因而折价进一步扩大。经过上周变动,大成优选的折价率为4.87%,基本与到期日相近的传统封基相当,而建信优势折价较大,为7.44%。

1.67

  基金兴华仍处溢价。上周市场最后两日强势上涨,对应所有传统封闭式基金净值涨势喜人,其中基金景宏表现最优,单周净值涨幅高达5.32%,而基金泰和基金安信等多达七只基金同样单周净值涨幅超过4%。从二级市场表现来看,基本与净值表现一致。净值表现最强的基金景宏二级市场同样表现最强,单周上涨5.95%。经过上周变动,多数传统封闭式基金的折价略有所扩大,其中折价最高的基金丰和,当前折价 12.82%,而上周即出现溢价的基金兴华目前仍处于溢价状态,但幅度略有减小,当前溢价为0.10%,对应其年化折价回归收益为-0.06%,短期溢价回归风险加大,投资者需谨慎。

-0.49

  1.市场表现回顾

0.13

  【海通证券基金研究中心声明】本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,但不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

-1.73

  上周市场最后两日强势上涨,对应所有传统封闭式基金净值涨势喜人,其中基金景宏表现最优,单周净值涨幅高达5.32%,而基金泰和、基金安信等多达七只基金同样单周净值涨幅超过4%,相比之下基金裕阳表现稍弱,2.37%的净值涨幅在所有传统封闭式基金中垫底。从二级市场表现来看,基本与净值表现一致。净值表现最强的基金景宏二级市场同样表现最强,单周上涨5.95%,净值表现最弱的基金裕阳周涨幅最低,为1.50%。经过上周变动,多数传统封闭式基金的折价略有所扩大,其中折价最高的基金丰和,当前折价 12.82%,而上周即出现溢价的基金兴华目前仍处于溢价状态,但幅度略有减小,当前溢价为0.10%,对应其年化折价回归收益为-0.06%,短期溢价回归风险加大,投资者需谨慎。

1.42

  市场做多动力犹在,适当参与ETF。温总理日前在金融时报的撰文称中国通胀形势已经得到有效控制以及国际油价的下跌使得市场对通胀形势的担忧有所减弱;此外,银行间市场的资金价格在未来一周得到相对缓解,资金成本有所下降也对短期市场的反弹带来支撑。而从海外市场来看,美国经济放缓预期增强,国债问题还未完结,欧洲五国债务违约的预期大幅上升,同时国际能源署宣布联合28个国家向市场投放6000 万桶原油的战略储备,以稳定国际油价,因此,海外资产周期调整开始,从而减缓新兴市场国家输入性通胀有压力。综合国内外的因素,近期积极的因素在逐渐累积,市场向上做多的动力犹存。对于ETF而言,经历过上周大涨,短期市场可能仍会有所回调,但当前做多动力犹在,投资者可适当计入估值相对合理、行业配置较为均匀的ETF,如深100ETF。

-3.32

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0.90

  3.1 传统封基:基金兴华仍处溢价

0.26

  3.2.2 债券封基折价集体扩大

华富强债

  3. 封闭式基金

18.32

  2. 本周策略

1.86

-0.10

8.25

-3.22

  考虑到国内外各种利空因素,A股市场近期表现较为强劲,估值修复行情或将进入尾声,对未来市场我们仍然偏谨慎。调控通胀和房价是今年的重点,政府的决心已毋庸置疑。而当前的通胀形势一再超预期,迫使政府对通胀的调控不敢掉以轻心;由于海外政治局势的紧张导致的高油价,使得全球通胀压力不断上升和延长,而目前尚无法看到短期内的解决办法,油价很可能继续高位震荡甚至上行。从市场热点脉络看,当前市场的热点仍以周期类为主,但似乎已从金融、地产向上游资源板块倾斜;其中当然有油价不断创新高的契机推动,但热点的频繁切换和不持续,从另一个侧面说明了存量资金的捉襟见肘,结构性机会的特征再次体现,因此埋伏一些尚未表现的价值品种等待市场的价值回归和发现是上策。

1.43

2.50

1.002

基金代码

159905

3.03

折/溢价(%)

3.21

161713

32.28

国联安上证商品

1.18

159903

161813

24.30

南方深成指

4.84

博时超大盘

-

0.30

-3.28

510130

王旭巍

-

0.53

三个月

159901

8.75

消费80

7.20

表 2股票型创新封基二级市场表现(截止2011-4-8)

1.012

资料来源:海通证券研究所基金评价系统

刘明

徐杰

0.52

160617

0.10

易方达深100

0.13

2.77

表 1传统封闭式基金二级市场表现(截至2011-4-8)
基金名称 基金代码 到期日 海通评级 风险等级 最近一周涨跌幅(%) 最近一周净值增长率(%) 最近一周换手率(%) 折溢价率(%) 年化折价回归收益(%)
基金开元 184688 2013-3-27 ★★★ 中高 1.38 1.70 1.20 -6.44 3.44
基金普惠 184689 2014-1-6 ★★ 中高 1.47 0.37 0.60 -4.70 1.77
基金同益 184690 2014-4-8 中高 1.71 1.11 2.16 -9.83 3.51
基金景宏 184691 2014-5-5 ★★ 2.62 1.07 1.51 -7.03 2.40
基金裕隆 184692 2014-6-14 ★★★ 中高 1.06 1.95 3.58 -10.10 3.40
基金普丰 184693 2014-7-14 0.46 1.44 1.48 -10.53 3.47
基金天元 184698 2014-8-25 中高 0.32 1.41 1.36 -10.75 3.42
基金同盛 184699 2014-11-5 ★★★★ 中高 0.94 1.60 3.12 -9.56 2.85
基金景福 184701 2014-12-30 ★★★★ 0.09 0.40 1.18 -8.20 2.32
基金裕泽 184705 2011-5-31 中高 1.58 1.39 6.29 -2.92 22.30
基金丰和 184721 2017-3-22 ★★★★★ 中高 -2.12 0.36 2.93 -12.42 2.25
基金久嘉 184722 2017-7-5 ★★ 中高 0.85 0.87 2.47 -12.52 2.17
基金鸿阳 184728 2016-12-9 中高 -0.52 1.23 6.22 -12.61 2.41
基金金泰 500001 2013-3-27 ★★★★ 中高 -0.73 1.31 1.58 -6.86 3.68
基金泰和 500002 2014-4-7 ★★★★ 中高 -1.27 1.11 1.61 -4.32 1.48
基金安信 500003 2013-6-22 ★★★ 中高 0.46 0.70 0.55 -6.54 3.11
基金汉盛 500005 2014-5-9 ★★★★ 中高 0.71 1.37 0.51 -2.70 0.89
基金裕阳 500006 2013-7-25 ★★★ 0.99 1.34 1.72 -6.96 3.19
基金兴华 500008 2013-4-28 ★★★★★ 1.56 2.18 2.76 -1.94 0.96
基金安顺 500009 2014-6-14 ★★★★★ 中高 0.54 1.31 0.60 -3.77 1.21
基金金鑫 500011 2014-10-20 ★★★ 中高 0.37 1.90 2.43 -10.45 3.17
基金汉兴 500015 2014-12-30 中高 0.54 1.40 1.50 -7.65 2.16
基金兴和 500018 2014-7-13 ★★ 1.64 1.75 1.43 -9.60 3.14
基金通乾 500038 2016-8-28 ★★★★★ 中高 0.08 0.98 3.31 -5.14 0.98
基金科瑞 500056 2017-3-12 ★★ 中高 -0.66 1.35 2.10 -11.50 2.08
基金银丰 500058 2017-8-14 ★★★★ 中高 -1.01 1.27 2.67 -12.74 2.17
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

3.87

本周

-1.16

  海通证券基金分析师 倪韵婷

1.48

成长40

上证民企50

-

基金名称

180价值

-0.21

2.78

饶刚、钟智伦

-1.28

指数市盈率(倍)

表 4 ETF基金基本信息及市场表现(截止2011-4-8)

17.25

-5.73

166008

510880

中欧增强

0.10

标的指数涨跌幅(%)

165509

-

三个月

46.89

0.26

5.74

150003

-3.71

0.18

17.10

0.08

2.88

1.55

0.84

基金经理

华安180

2.24

  封基交易性机会仍需等待。节后市场的强势反弹助推所有传统封闭式基金净值上涨,其中基金兴华单周净值上涨最多,变动2.18%。从二级市场表现来看,多数传统封闭式基金二级市场的涨跌落后于一级市场,其中基金丰和基金泰和基金银丰基金金泰基金科瑞以及基金鸿阳六只封基在净值上涨的情况下二级市场均下跌,折价显著扩大。经过上周变动,封闭式基金的折价有所扩大,但当前来看折价仍处于低位,未来仍有较大的折价扩大空间,封闭式基金的交易性机会仍需等待。

-0.11

0.13

510180

-2.16

  估值修复行情或近尾声,反弹中逐步减仓ETF。考虑到国内外各种利空因素,A股市场近期表现较为强劲,估值修复行情或将进入尾声,对未来市场我们仍然偏谨慎。当前市场的热点仍以周期类为主,但似乎已从金融、地产向上游资源板块倾斜;其中当然有油价不断创新高的契机推动,但热点的频繁切换和不持续,从另一个侧面说明了存量资金的捉襟见肘,结构性机会的特征再次体现,因此埋伏一些尚未表现的价值品种等待市场的价值回归和发现是上策。我们认为目前封闭式基金的折价仍较低,因而传统封基交易性机会仍未显现,而对于ETF,在基于短期估值修复行情或将进入尾声的判断下,综合风险收益考虑,我们建议投资者本周可以在反弹中逐步减仓。

  金融有色的强势使得上周大盘在3个交易日内涨幅超过2%,对应所有ETF均上涨,22只ETF中有15只涨幅超过2%,其中上证商品以3.31%的涨幅领跑各ETF。

一个月

-6.75

一个月

6.13

0.90

-

  ETF二级市场集体上涨。金融有色的强势使得上周大盘在3个交易日内涨幅超过2%,对应所有ETF均上涨,22只ETF中有15只涨幅超过2%,其中上证商品以3.31%的涨幅领跑各ETF。

1.74

1.07

本周换手率(%)

-0.30

1.0071

易基岁丰

-2.04

  3.2 创新封闭式基金

1.013

2.66

510190

上证民企

-1.93

基金净值涨跌幅(%)

2.56

-1.72

-

2.87

-

38.57

-1.50

40.42

0.30

0.20

46.78

8.07

2.35

上证龙头

18.38

0.10

-4.17

0.84

5.20

上证商品

风险等级

上证周期50

  本周处于认购期的基金:海富通上证非周期ETF。

8.01

4.46

聂曙光

0.15

161115

1.009

二级市场涨跌幅(%)

富国天丰

0.20

0.70

  3.2.1 创新股票封闭式基金折价略有缩小

-

0.36

-3.32

中小板

本周

1.45

2.91

1.86

1.76

-1.40

基金代码

1.76

2.52

6.96

-

本周

华夏中小板

159902

基金经理

16.17

15.16

0.01

-2.35

2.65

0.81

招商上证消费80

深证成指

ETF涨跌幅(%)

1.007

2.34

4.83

0.10

上证责任

0.03

0.20

1.86

0.76

工银上证央企50

0.20

小康指数

-6.23

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一个月

阳先伟

0.60

0.21

二级市场涨跌幅(%)

  尽管上周受到加息冲击,但债券封闭式基金业绩表现仍较为平稳,所有基金净值均稳中略增,其中信诚增收相对净值表现最好,单周净值增长0.40%。从二级市场表现来看,华富强债以及鹏华丰润相对表现偏弱,二级市场分别下跌0.63%和0.10%,使得其折价进一步扩大。经过上周变动,所有封闭式债券基金当前全部折价,折价相对较少的为历史业绩优异的富国天丰,目前折价0.30%,折价最高的为信诚增收,折价幅度7.26%。

2.61

-

164808

2.17

5.45

鹏华丰润

5.92

0.07

2.75

2.58

本周

19.49

-4.62

张国强

0.83

本周成交额(亿元)

1.24

2.36

9.17

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