基金建信优势连续50日触发警戒红线【www.61619.c
分类:股票基金

  瑞和沪深300分级基金加入创新封基阵营,具有杠杆效应的创新封基再度成了市场关注的热点。

  “救生艇”条款   一触即发?

  首先是建信优势的“救生艇”条款引发上周市场资金套利举动。由于建信优势在基金设计时引入“救生艇”条款:如果建信优势基金连续60个交易日折价率都大于15%,将召开基金份额持有人大会讨论基金的转型。这就引发了建信优势9月以来市场资金涌入,价格飙升。

  □本版撰文 信息时报记者 叶静

  笔者认为,包括之前的瑞福进取、同庆B,市场资金对于创新型封闭式基金的套利已经逐步展开,由于三只基金的存续期仍有一段时间,这无疑表明后市此类套利机会仍然较多。投资者应从多个角度把握其中机会,对于一些折价安全边际较高、投资管理能力较强的品种,投资者可以继续结合市场走势把握短期交易性机会或者进行中长期布局。

  建信优势基金已连续50个交易日的折价率都超过15%,只差10个交易日就将触发“救生艇”条款,被迫“封转开”。据了解,这已是其近期第二次逼近警戒红线。去年8月份,建信优势就曾有连续57日折价超过15%。这次是否能够再一次化险为夷呢?投资者可以拭目以待。

  首先,对于创新型封闭式基金的特别条款,或者引发套利机会的特别设置,要了然于胸。如建信优势的“救生艇”条款,瑞福进取、同庆B的高杠杆等,主要了解其激发的重要因素,如“救生艇”条款中的折价时间、折价率等;其次,长期关注这些重要因素的动向,一旦出现有激活条款的可能,则大胆介入,博取套利机会。

  有分析师表示,虽然中国台湾曾有过基金因为触发“救生艇”条款而被迫“封转开”,但大陆的基金市场出现这种情况的可能性不大。一旦折价率高企,套利资金大量涌入,自然会封杀基金下跌的空间,致使其重返“生死线”之上。

  金证顾问 易凯

  建信距“封转开”仅一步之遥

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  根据wind统计,建信优势在2009年12月11日至2010年2月26日连续50个交易日折价率超过15%,只差10个交易日,就将触发“救生艇”条款而被迫“封转开”。目前,建信优势的折价达到了15.33%。

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  建信优势的招募说明书显示:“基金合同生效满1年后,若基金折价率连续60个交易日超过15%,则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会,审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。”

  事实上,建信优势自2009年3月18日合同生效满1年以来,就频频触发“救生艇”条款,其中最长的一次是连续57个交易日折价率超过15%。

  近期,建信优势的二级市场表现也显示其套利机会已受到部分资金的关注。同期的建信优势等创新封闭式基金二级市场的表现明显强于大盘。公开数据显示,从过完春节以来,沪深300www.61619.com,指数的涨幅逊色于建信优势的同期表现。

  建信存在提前“封转开”可能

  业内人士表示,建信优势频频触发“救生艇”条款与其合同条款中设计的折价率较低有关。一方面,市场上现有的传统封基平均折价率在20%以上,明显高于建信优势15%折价率的“救生艇”触发条件;另一方面,在同样有“救生艇”条款的创新封基中,大成优选、瑞福进取和富国天丰触发“救生艇”条款相应的折价率也比建信优势高。大成优选“救生艇”条款的触发条件为连续50个交易日折价率超过20%;瑞福进取的触发条件为连续60个交易日折价率高于30%;富国天丰的触发条件为连续50个交易日折价率超过10%,但富国天丰属债券型封基,较难出现10%的折价率。

  值得注意的是,建信优势曾多次逼近“救生艇”条款,最终折价率都降至15%以下。业内人士分析,“封转开”可能会带来巨大的套利空间,投资者可能在该基金接近“救生艇”条款时集中在二级市场买入套利,从而提高基金价格,致使折价率降低至15%以下,直至套利空间消失。

  至于建信优势会否提前“封转开”,银河证券基金研究总监王群航分析,建信优势存在触发“救生艇”条款并提前“封转开”的可能性。但鉴于近期市场表现较弱,基金净值可能因市场下跌而减少,因此建信优势提前“封转开”的套利空间具有不确定性。

  王群航同时指出,包括建信优势在内的创新封基是高效的、低成本的,是融汇投资和博弈于一体的可交易品种。因此即便不能提前“封转开”,建信优势在存续期间仍将给投资者带来套利的预期或机会。“只要其折价率高于15%就存在套利的可能性,并且这种套利模式长期存在。”

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  大成优选高折价引发市场套利

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