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分类:股票基金

华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳

  证券时报记者 朱景锋

  保增长预期出现

  在多家基金公司和基金经理看来,国家统计局昨日公布的经济数据进一步印证了通胀拐点的确立,政策的目标会逐步弱化通胀转而更关注经济增长,紧缩政策有望逐步调整,对股市构成正面影响,未来大盘有望继续震荡反弹。

  欧债危机不会短期结束,大概率还是在经济衰退之中,债务的解决是一个中长期的任务。经济持续回落,还未出现大幅跳水的迹象。预计11月CPI 会继续大幅回落到5%以下。政策放松效应正在累计,全面放松的概率较小(南方)。

  通胀下行趋势确立

  不能简单判断CPI 会一路下行至很低的水平,考虑到美国第三轮量化宽松政策可能推出,伊朗危机将导致油价上升,CPI 的前景仍会扑朔迷离,可能维持在4.5%左右(博时)。经济增长继续下滑,经济增长中枢下行,通胀回落有加速趋势,可能对企业毛利率及利润增速形成侵蚀。经济增速和通胀的下行给了政策微调更多的空间,微调会在新增信贷数据中得以体现(广发)。内需正逐渐复苏。信贷数据确认了货币政策微调的信号。财政收入超过预算1121亿元,为继续推行宽松的财政政策提供支持,货币政策已经松动(大成)。欧债问题会继续恶化,并对全球金融、经济带来系统性冲击,出现雷曼式冲击的风险仍然存在。需求相对不足、供大于求明显,企业利润增速将快速下滑(华安)。

  上投摩根中小盘基金经理董红波表示,10月消费者物价指数(CPI)同比上涨5.5%,环比上涨0.1%,符合市场预期,预计11月、12月CPI数据将继续回落。信达澳银基金则预计CPI今年年底有望回到5%以下。汇丰晋信认为短期通胀压力正在减轻,未来通胀形势将继续改善,前期市场对通胀的关注逐渐向增长转移。大成基金也认为,此次CPI回落进一步确认,通胀下行拐点已到。“整体来看,通胀回落已经是大势所趋,控制通胀成效进一步显现,政策已无进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐成为市场首要担心的问题。”南方基金(微博)基金经理杨德龙(微博)表示。

  指数震荡 个股活跃

  华安宏利基金经理尚志民认为,未来几个月CPI将会继续下行,但预期近期仍不会有利率或准备金率政策出台。

  在经过政策放松预期推动的反弹后,市场再次进入观望的阶段。市场将继续保持筑底反弹的态势,进一步上涨需等待欧洲局势的进一步明朗,或者政策新的变化出现(南方)。强制分红比例,有可能会加剧大多数上市公司的再融资冲动。市场很难出现趋势性机会,将维持低迷状态(博时)。反弹仍以创业板、中小板为先,这种格局可能还会持续相当长时间,直至创业板和中小板中的某些公司成长为超级公司,小公司和大公司之间组成的产业链充满风险(广发)。

  政策或转向保增长

www.61619.com,  将迎来经济回升与政策放松双重利好。财政支出的增加将有利于增加实体经济和资本市场的流动性(大成)。政策调整的利多和经济与盈利下行的利空之间的冲撞将继续主导后续的市场运行。市场有短线触底反弹可能,有望在中线氛围继续展开震荡筑底行情(华安)。

  中欧基金表示,整体来看,当前CPI同比增速仍保持在5%以上的高位,年内货币政策全面转向的可能性不大,预计通胀持续回落一段时间后才可能出现放松。不过,当前CPI逐月回落的趋势为未来政策调整腾挪出空间,政策可能会采取定向微调方式。

  关注新兴产业与高送转公司

  大成基金认为,通胀下行周期的确立更深刻的含义是政策对于CPI的关注和强调会渐渐弱化,会延续微调,缓慢放松。政策面遏制通胀的力度将转向保增长。

  关注传媒、环保、物联网等受政策鼓励的新兴行业;临近年报发布期,提前布局有送转预期的个股。需求减少将导致大宗商品价格下降,对上游行业造成损失。创业板和中小板的反弹仅仅是下跌途中的中继,股价仍然远高于合理的水平,扭曲正在以痛苦的方式逐渐被修正,回归基本面的过程将持续。蓝筹公司的估值回归和中小盘公司概念炒作的调整将交织在一起(博时)。包括保障房、水利、电力设备、信息服务等基础设施建设以及通信、软件以及文化传媒等市场化的消费、服务业,将会是未来的投资热点。高端装备制造业"十二五"规划航空、智能装备和重型机械板块值得重点关注(大成)。结构性行情主要体现在战略新兴(结构转型)以及受益政策预期的低估值权重板块方面(华安)。

  汇丰晋信认为,宏观政策重点已由抑制通胀过快上涨转为防止通胀水平在下行过程中出现反弹,在此政策引导下,短期经济增长将平稳放缓,政策对保持稳健的经济增长将予以更多关注。

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  杨德龙认为,8日央行在公开市场发行的一年期央票利率28个月来首次下行,显示政策放松已有实际行动。

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