杨云:转债迎来三年来最好投资机会【www.61619.
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  兴全可转债、兴全保本基金经理杨云指出,“在经历了大幅调整之后,转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会,投资者可以相对‘贪婪’一点。市场有时候会反应过度,但从历史上看,这都是机会”。尽管今年以来债市低迷,但杨云认为在未来的一段时间,可转债的机会更清晰。

  今年以来,持续下挫的转债市场让投资者大跌眼镜,转债市场是否已经触底?是否已经具备投资价值?兴全可转债、兴全保本基金经理杨云昨天表示,“在经历了大幅调整之后,转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会,现阶段,投资者可以表现得相对贪婪一点。市场有时候会明显反应过度,但从历史上看,这都是机会。”尽管今年以来债市低迷,但杨云认为在未来一段时间,可转债的机会更清晰。

  “经过2009年以来两年的风险释放,目前转债已经非常低估了”,杨云认为,很多转债已经具备了“两低一高”——低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率,在这种情况下,转债已经非常具备投资价值。杨云分析指出,转债前期大幅下跌中有恐慌性因素,目前下跌已经过度,在这种情况下,基本的价值判断应该坚持,否则只会变成无聊的追涨杀跌。可转债的债性为投资者提供了安全边际,绝大部分转债已经跌破面值,大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上,最高的达6.11%,加之可转债具有回售以及修正转股价条款的保护,其投资价值已经开始显现。需要注意到的是,目前过半转债的转股溢价率都在20%以内,未来股市只要有上下对半波动的机会,转债就有收益。事实上,国庆节前已经有资金入场布局,9月30日的可转债市场成交量出现了显著增加。

www.61619.com,  “经过2009年以来两年的风险释放,目前转债已经非常低估了”,目前很多转债已经具备了“两低一高”——低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率。杨云分析指出,转债前期大幅下跌中有恐慌性抛盘的因素,目前下跌已经过度。可转债的债性为投资者提供了安全边际,绝大部分转债已经跌破面值,大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上,最高的达到6.11%,加之可转债具有回售以及修正转股价条款的保护,其投资价值开始显现。需要注意的是,目前过半转债的转股溢价率都在20%以内,未来股市只要有上下对半波动的机会,转债就有收益。事实上,节前已经有资金先知先觉入场布局,9月30日可转债市场成交量出现了快速的增加。

  今年以来,“股债双输”成了市场上一个奇特的现象,杨云指出主要是流动性和经济减速的影响。未来的一段时间,债券的机会会更清晰一点。 (张哲)

  有市场担心转债修正股价的情况减少,转股溢价高高在上,今后转债是否会成为上市公司低息贷款的工具?对此,杨云指出不修正转股价的问题一般只会出现在一些大的公司上,比如中石化,其第二期转债票息一定会大幅上升,甚至投资者会要求纯债券的票息,“市场不会盲目到可以随意低成本要钱。”

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  另一个令市场担心的问题在于,中石化两债并存的做法,融资成本较低,一旦被其他公司尤其是银行效仿,转债市场容量会迅速扩大,且整个市场估值体系可能紊乱。对此,杨云认为,有更多的转债供选择,对转债基金是好事,转债投资者可以挑到更好更便宜的转债。估值体系紊乱对专业投资者反而是机会。

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