银行理财收益率难改下行【www.61619.com】 权益类资
分类:理财保险

  中金固收分析师张继强指出,“在地方政府重建激励机制、房地产复苏和股市再走牛之前,我们可能始终会缺少高收益、低风险或具有隐性担保的政策红利资产。但考虑到中国全社会杠杆率居高不下,事实上还不会真正的缺资产,资金再配置相对资产供给而言仍是快变量。经过三季度的重新配置,多数资金已经居有定所,而债券等金融资产供求失衡的最紧张时刻可能会随着财政发力、债券融资门槛降低和股市企稳而有所缓和。”

  收益率难改下行 权益类资产或再受关注

  “钱多+资产荒”已成为金融市场的共识。从银行理财市场情况来看,收益率下行趋势仍在延续。

  近年来,作为金融行业里规模居于榜首的银行理财市场,一直处于一家独大的“巨无霸”状态。此前,来自中央国债登记结算公司发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》显示,截至2015年年底,共有426家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数60879只,理财资金账面余额23.50万亿元,较2014年年底增加8.48万亿元,增幅为56.46%。此外,2015年银行业金融机构发行了186792只理财产品,累计募集资金158.41万亿元,全年发行产品数和募集资金额分别比2014年提高3.5%和39%。而2014年银行理财产品发行数和募集资金额分别比2013年提高25.31%和61.70%。

  据银率网数据库统计,截至2015年11月30日,今年182家银行共发行55183款理财产品。去年前11个月,175家银行共发行55368款理财产品。

  可以发现,银行理财产品市场在资金规模继续保持领先业界之外,其发行的募集金额增速已明显放缓。对此,银率网分析师闫自杰认为,银行理财转型从全国性商业银行向区域性商业银行扩展是未来趋势,而全国性商业银行与股份制商业银行的产品发行量分别于2014年、2015年回落,可以预见银行理财产品的发行量大概率在2015年见顶。

  申万宏源分析师认为,破解资产荒需要负债端成本的有效下行,但资产管理机构扩张规模的动力依然存在,使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解,在资产端提高风险偏好,进行多元资产配置是必行之举。

  进入2016年以后,伴随“资产配置荒”凸显,银行理财在资产端受到掣肘,不仅优质资产更为难觅,银行的议价能力也在下降,理财收益水平也处于不断下行过程中。对于2016年后续走势,融360分析师刘银平认为,2016年银行理财产品收益率将稳中有降,整体呈现L型走势。

  申万宏源策略首席分析师王胜认为,实体经济回报率下降是“资产荒”的根本原因,房地产与地方基建等高利率的融资主体减少,好项目越来越难找,投资回报率开始持续下行。此外,四季度以来市场震荡加剧,部分股票估值已经高企,以至于对增量资金而言并没有太大吸引力。

  也有银行业内人士称,虽然银行的存贷比已经取消,然而临近月末和季末,基于应对资金面可能出现的紧张局面,银行理财产品的收益仍可能有小幅的回暖。

  在银行理财端,“银行理财规模导向的倾向仍非常明显,导致负债端利率下行速度明显落后于资产端,盈利空间已经很窄。”张继强分析认为,“微观调研显示,理财在非标、永续债、优先股等高收益资产方面也加大了配置力度。这些长久期弱流动性资产的配置有可能成为中长期的风险点。此外,理财也在加杠杆,这为未来的资金面扰动埋下伏笔。靠存量资产支撑难以长久,理财利率的下行应还是大势所趋。如果有新的高收益资产出现,那么,理财腾挪资产,以及流动性扰动值得关注。”

  而从理财资金投向的角度看,李真分析认为未来权益类及另类投资的占比可能提升。他表示,在2016年供给侧改革和财政强刺激下,非标资产的供给预计会有小幅回升,但总体有限,同时,收益率优势也在削弱,因此非标资产的配置比例不会有明显提升。

  “对机构而言,其实市场并不缺投资机会,缺的是刚性兑付的投资标的,所以,机构需要提高风险识别能力,现在可以看到,机构财富管理从管理者的角度来说,需要提升专业化水平,真正将客户的资产有效保值增值;对于资金的拥有者来说,也有同样的问题,要有效识别市场的投资机会,以及进行有效的机构选择。”张立洲说。

  作为稳健型投资者偏爱的理财明星,银行理财产品一直是投资理财市场上占据重头的品种。最新统计显示,2015年在规模再创新高的同时,银行理财产品的整体增速开始放缓,且收益率持续下行。

www.61619.com,  民生银行投行部总经理张立洲认为,“整个资产荒导致了银行资产不良的压力,在这种情况下,市场证券化产品的势头略有放缓,因为新资产进不来,存量资金如果都拿去放贷,利差也在收窄,不良率增长,银行利润增长压力很大,虽然已经有机构在调整短期策略,但我认为明年依然会是这个样子。”

  发行增速放缓 季末收益预计保持稳定

  银率网分析师表示,资产配置荒在今年7月份之后引起市场的广泛关注,银行理财产品发行量和收益的变化也从7月份开始日渐显著。今年上半年理财产品的发行量较去年同期增长了4.6%,平均收益率波动较小,相对平稳。7至11月,银行理财产品发行量和收益呈双下行趋势,其中产品发行量较去年同期减少了7.84%,人民币理财产品的平均预期收益率由7月初的5.06%跌至11月底的4.34%。

  对此,银率网分析师闫自杰认为,从资金面看,上周央行到期逆回购规模较大,且央行新投放逆回购规模较小,总体而言央行上周净回笼资金略超2000亿,导致资金面有一定程度的收紧,也使得理财产品的收益率小幅上升。

  收益持续走低

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  不过,王胜认为,虽然在利率下行、刚性兑付逐步打破的背景下,银行等大型资产管理机构难以找到相对高收益的固收类资产。但市场依然不乏相对有优势的资产,包括优先股、资产证券化、权益一级市场、不良资产处置以及港股和B股等,这些投资机会都有望受到追捧。

  不过,虽然银行理财的收益水平持续下行,但其收益率水平对比银行存款仍占优势,对风险偏好较低的稳健型投资者而言,当前购买长期限的理财产品仍是不错的选择。

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