理财收益率呈现先稳后降 主体分化特征
分类:理财保险

摘要:2015 年银行理财规模持续扩张,但规模增速有所下降。全年产品发行总量同比增速16.95%,明显低于2014年的49.49%。发行增速的减缓,一方面是受到了资产荒的影响,另一方面,也说明在控风险,促转型的过程中,银行正在进入转型前的冷静期。整体呈现先稳后降趋势...

  ■ 本报记者 曹蓓 吕东

  2015 年银行理财规模持续扩张,但规模增速有所下降。全年产品发行总量同比增速16.95%,明显低于2014年的49.49%。发行增速的减缓,一方面是受到了资产荒的影响,另一方面,也说明在“控风险,促转型”的过程中,银行正在进入转型前的冷静期。整体呈现先稳后降趋势,前半年靠配资等高收益投资渠道支撑,理财预期收益率维持稳定,后半年受制于股市重挫后风险偏好下降和宽松政策,收益率开启下行通道;收益率下行及人民币汇率波动使外币理财收益率优势显现;城商行一枝独秀,发行理财产品的预期收益率明显高于其他主体。

  “最近的理财产品确实收益不太好,跟原来没办法相比,您可以买一些债券基金,收益率在6%-8%,跟银行理财产品的风险等级差不太多。”招行的理财顾问告诉《证券日报》记者。

  www.61619.com,理财产品收益率走势:先稳后降

  由于受到央行再次降息的冲击,7月份各商业银行理财产品发行量出现明显下滑,2106款的发行量较6月份环比下降近一成。

  2015年全年,银行理财产品收益率整体呈现出“先稳后降”的格局。

  与此同时,上月各期限理财产品预期收益率水平仍持续低迷。

  2014年11月到2015年6月,央行共降息4次,1年存款基准利率从3%降至2%,但银行理财产品的平均预期收益率中枢并没有出现相应的下移,反而从年初就一直保持稳定。究其原因,一方面,理财产品的收益率下行有一定的滞后性,投资者的预期收益率短期内难以调降;另一方面,受益于股票市场快速上涨,银行理财产品通过结构化配资等途径绕道进入股市,在资产端获取了较高收益,为了获取更多的客户和资金,在收益率能够完全覆盖成本的前提下,也有维持较高预期收益率的动力。

  “原来理财产品5%以上的预期收益率比比皆是,现在很少有那么高的收益率了,最高的也就达到4.6%-4.7%。”该理财顾问告诉记者。“不仅近期不会到5%,估计很长一段时间,理财产品都会是这种情况了。”记者走进另一家股份银行,该银行的理财顾问表示。

  2015年6月之后,央行分别在8月和10月进行了两次降息,却带动了银行理财预期收益率的滞后下行,下行速度之快与上半年形成强烈对比。其实,降息只是为银行调降、预期收益率提供了一个好的“台阶”而已,真正促使其下行的,是股市重挫之后配资的清盘导致的高息资产难觅,这一导火索使得银行资产端收益率再不堪重负。加上非标资产的缩水,不断到期的高息资产没有新的标的衔接,虽然大量资金涌入债市,并通过不断举杠杆放大收益,试图弥补已经开始显现的边际亏损,也无法解决资产荒下,负债和成本的矛盾。

  理财产品逐渐遇冷

  统计2015年发行的全部已公布预期年化收益率上限产品(不考虑运行结束公布实际年化收益产品),预期收益率上限主要集中在4%-6%的区间,其中4%-5%收益区间产品主要集中在后半年发行,占总发行量的38.5%,5%-6%收益区间产品主要集中在前半年发行,占总发行量的42.1%。6%-8%区间的相对高收益产品,主要集中在结构化产品中。

  据银率网统计显示,7月份(统计时间:2011年6月29日至7月28日)各商业银行共发行理财产品2106款,环比下降9.7%,同比上升1.8%。其中,各商业银行共发行人民币产品1919款,环比下降8.4%。据统计,2012年1季度各商业银行产品发行总量为5493款,环比下降7.9%;今年上半年,各商业银行共发行理财产品11983款,环比下降2.9%,同比上涨15.7%。外币产品发行187款,环比下降20.4%。

  产品收益率:呈现出整体期限溢价特征

  近几个月来,理财市场开始逐渐降温。两次降息、利率市场化对理财市场的负面影响仍在不断的扩大。7月份,各收益类型理财产品发行量整体走低,各期限理财产品预期收益率水平也延续整体走低的形势。

  1、无风险利率续降,流动性持续宽松。

  数据显示,投资期限小于1个月的理财产品平均预期收益率为3.7%,较6月份下降0.1个百分点;投资期限为1至3个月的理财产品平均预期收益率为4.3%,较6月份下降0.1个百分点;3至6个月理财产品平均预期收益率为4.6%,较6月份下降0.1个百分点;6个月至1年投资期限产品平均预期收益率下为5.2%,较6月份下降0.1个百分点。投资期限1年以上的理财产品平均预期收益率为7.1%。

  传统意义上,一年定期存款利率可被视为无风险利率的一种代表,央行也会通过调整1年期存贷款基准利率,对市场利率进行引导。

  此外,上月短期理财产品(投资期限少于6个月)发行仍旧萎迷不振,共发行1791款,环比下降9.8%,其中1个月以内产品发行179款,占比8.5%,环比下降高达20.8%。

  观察数据可以发现,基准利率向银行理财产品预期收益率的传导效率还是比较高的,并呈现出一定的“风险溢价”,除了2013年后半年钱荒带动的市场利率上升扰动,其预期收益率的变动趋势与基准利率的变动基本吻合。

  “在未来一段时间内,这种理财产品的发行节奏和收益率,预计还将保持这种趋势,再次上扬的可能性不太大。”一位股份银行的理财顾问告诉记者。

  2014年11月开始的5次降息,也使得银行理财产品在2015年收益率呈现出“先稳后降”的格局。

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