结构性理财无论看涨看跌收益均缩水
分类:理财保险

摘要:上半年红火的股市令挂钩股票的结构性理财产品成为投资香饽饽,但由于投资者判断、产品设计等原因,部分股票型理财产品收益不尽如人意。更有意思的是,竟有产品发行日与到期日相同,一为看涨,一为看跌,而预期收益竟然都缩水。 融360日前曝光的7月未达最高预...

近期,多家银行都在发售看跌股指型理财产品,包括农行、中行、交行、招商银行、民生银行等。招行在售的看跌股指型理财产品有与沪深300指数挂钩的,也有与上证50指数挂钩的。中行不仅有看跌沪深300指数的产品,还有看跌纳斯达克100指数的产品。

  以看涨款为例,该款产品的障碍价格1为4948.68(较期初上涨20%),障碍价格2为3711.51(较期初下跌10%)。在产品观察期内,由于沪深300指数价格超过障碍价格1(4948.68),该笔理财最终年化收益率为4.6%。可见,此款产品的设计相对复杂,观察期内,沪深300指数涨幅若超过20%,跌幅若超过10%,客户就只能获得一个较低的收益率。而产品运作期间,股市曾出现两个多月的大涨,因此突破了银行设置的20%上限。

看跌指数型理财是结构性理财的一种。指数型理财产品嵌入了所挂钩指数的衍生交易工具,例如股指期权、股指期货等,从而将产品收益与股指这类市场因子挂钩。此类产品资金投资于衍生交易工具的比例一般不超过10%,以在一定程度上控制风险。其他大部分资金投资于中低风险的货币市场工具、固定收益证券等资产。

  在分析人士看来,结构性理财产品通常挂钩股指、股票、黄金、汇率等高风险标的,产品的收益与标的资产在观察期内的表现息息相关,因此收益波动性及不确定性比较大,预期最高收益率往往能达到8%甚至10%以上,但能达到预期最高收益率的可能性比较低,适合有经验的投资者。以股票型理财产品为例,如果看涨股市,不妨选择ETF指数基金,看空股指则可以选择看跌型的结构性理财产品。

另一位刚刚购买了看涨股指型理财产品的投资者表示,因为看到现在股指已经很低了,未来可能会涨,所以买了看涨型理财。“2月份一般是股市表现最好的一个月,再结合目前的点位,应该涨的概率大一点。”

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一位去年购买过看跌股指型理财产品的投资者表示,购买时股市有过一阵下跌,他认为这一势头会延续,但32天后理财产品到期,此时指数却比最初涨了,因此他只赚了420元。“要不怎么说都去炒股了呢,还是股市涨了来钱快。”

  通常来说,股指不是涨就是跌,总会有一款方向看对,获得较高收益,但两款结构相同、方向相反的产品同时折戟,恐怕与产品设计结构有关。

看跌股指型理财产品将理财产品的收益率与股指走势挂钩,若股指实际下跌可获得较高收益,若股指实际未下跌,只能获得较低收益。以农行2019年1月3日发售的“金钥匙·如意组合”2019年第2期看跌沪深300指数人民币理财产品为例,该产品与沪深300指数挂钩,如果观察日(即产品到期日前两个交易日)沪深300指数的收盘价小于或等于期初价格,则年化收益率为4.90%;如观察日收盘价格大于期初沪深300指数,则年化收益率为3.00%。

  北京商报记者查询发现,上述产品开始运作时,沪深300指数为4123.9,而到期时指数为4191.55,略有上涨。但该产品无论是看涨还是看跌款,都设置了两个障碍价格。若股票指数价格曾经超过障碍价格1或低于障碍价格2,则取得一个固定的年化收益率。若指数期末价格相比期初价格涨幅或跌幅小于5%,则客户获得保底收益率4%;若沪深300指数期末价格比期初价格涨幅或跌幅超过5%,则客户收益等于保底收益率4%加上期末涨跌幅绝对值超过5%部分的40%。

确实有少数产品最高收益率可达到10%以上。例如民生银行发售的“博赢挂钩沪深300指数(看跌)-非凡资产管理理财18282普通款”产品,收益率范围为2%-10.5%。但要达到最高10.5%收益率的概率极小,几乎是“碰运气”。

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摘要 2018年,沪指累计跌幅近25%,创业板指累计跌幅近29%。股市跌了就能赚钱?对于投资者来说,看跌型理财产品会是比较好的对冲工具吗?近期,多家银行发售看跌股指型理财产品,挂钩沪深300指数、上证50指数、中证500指数等,指数下跌时可以获得较高收益,没有下跌则获得较低收益。

  融360日前曝光的7月未达最高预期收益率的银行理财产品名单,其中广发银行两款结构性产品上榜。据了解,这两款产品同属“欢欣股舞”2015年第25期(沪深300指数期末双向连续性带触碰条款)人民币理财产品,其中一款偏看涨方向,一款偏看跌方向,销售截止日均为3月31日,到期日7月1日,预期最高年化收益率10%,但两款产品的实际收益都是4.6%。

以招商银行的43天产品“焦点联动系列之股票指数表现联动(沪深300美式向下触碰结构)”为例,障碍价格为期初价格的96.60%,也就是需要沪深300指数跌幅达到3.4%以上。若沪深300指数定盘价格在观察期内曾低于或等于障碍价格,则年化收益率为5.00%;若观察期内均高于障碍价格,则收益率为1.50%。

  不过,融360分析师刘银平认为,理财产品收益未达标并不意味着银行违约,这些产品大多为保本浮动收益类及非保本浮动收益类理财产品,产品说明书中均说明理财产品存在本金亏损或收益不达标风险。如果是非结构性理财产品收益未达标,则会影响银行在理财方面的声誉,削弱投资者的再次购买意愿。

一名长期购买银行理财产品的投资者对新京报记者表示,之前了解过此类看跌型产品,但是有一些看跌条件比较苛刻,要达到设定的跌幅可能性不大,而且最后收益率也不很吸引人。“高风险又没有高收益,感觉不划算”。他表示,如果这类看跌型理财产品的最高收益率比其他产品高出很多,例如达到10%,他才会考虑购买。

  上半年红火的股市令挂钩股票的结构性理财产品成为投资香饽饽,但由于投资者判断、产品设计等原因,部分股票型理财产品收益不尽如人意。更有意思的是,竟有产品发行日与到期日相同,一为看涨,一为看跌,而预期收益竟然都缩水。

收益率吸引力不足,有的还条件“苛刻”

恒丰银行战略研究部研究员杨芮对新京报记者表示,股指期权、股指期货市场的发展为这类指数型理财产品奠定了一定基础,但目前我国衍生品市场不够成熟,做空机制相关的产品设计、风险控制、规范交易等方面有待完善。对于以往习惯于购买保本保收益型理财产品的投资者来说,这类指数型产品的风险相对较高,因此短期内发展可能受限。但长期来看,随着做空机制逐步成熟,理财产品投资渠道愈加丰富,产品创新设计和投资水平的提高,指数型产品仍有较大发展空间。

无炒股经验投资者慎选指数型理财产品

交行天津某支行的客户经理对新京报记者表示,只有少量客户咨询过这类看涨或看跌型理财,特别是年龄较大的客户更喜欢预期收益浮动不大的理财产品。

中行1月8日结束认购的105天期产品“搏弈睿选19002-沪深300指数期末看跌价差型”,收益率在2%-7%之间。只有当期末沪深300指数小于期初价格的85%,即跌幅超过15%时,才可达到最高收益率7%;若期末价格大于期初的105%,为最低收益率2%。以投资10万元计算,最好的情况下客户获得的理财收益为2013.7元(100000×7%×105÷365),最差的情况理财收益为575.34元(100000×2%×105÷365)。

这位投资者表示,会一直购买看涨股指型理财产品,而不会考虑看跌型产品。“看涨和看跌的概率不是对称的,涨没有上限,跌有下限,不能跌到0。就算这次看涨没赌对,以后总会有涨的时候,长期来看买看涨收益率肯定不会太差。”

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