银监会欲解决隐性担保和刚性兑付 银行理财转向
分类:理财保险

  据报道,银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),力求从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题,推动理财业务向资产管理业务转型。银监会于2005年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》已“暂行”近十年。

  事实上,刚性兑付一直是银行理财改革面临的最大障碍,其庞大的规模和潜在风险也被监管层所担忧。具体看来,为降低预期收益率型产品的比例,此次意见稿提高了监管要求,明确商业银行发行预期收益率产品,必须将预期收益率型产品管理费收入的50%计提风险准备金(其他产品为10%),同时投资的非标债权资产应按照“实质重于形式”的要求还需回表核算。

  中金公司预计,2015年银行理财产品收益率会进一步下降到4%-4.5%的水平。

  长久以来,预期收益率型产品始终占据理财产品的主流,而由于“即使理财产品的收益率达不到预期,银行也会按预期收益率兑付理财产品本金和收益”的刚性兑付,使大量投资者的资金涌向了银行理财产品。然而,这也造成了投资者“理所当然”地认为预期收益率即为实际收益,银行具有“隐性担保”职责,应该“刚性兑付”。

摘要:据报道,银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),力求从根本上解决理财业务中银行的隐性担保和刚性兑付问题,推动理财业务向资产管理业务转型。银监会于2005年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法...

  投资者未来将“自负盈亏”

  “《征求意见稿》推动理财产品向净值型产品转型,我们判断在现有产品到期后,银行会主动将尚需存续的非标资产通过后续的净值型产品和无期限错配的项目融资类产品加以承接。”朱琰等人表示,无期限错配的项目融资类产品也是鼓励方向,由银行向高净值客户发行,无需并表。

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  “从长期看,预期收益率型产品将逐步退出历史舞台,商业银行理财产品未来将分化为:不保证兑付的净值型产品,类似现行公募基金运作方式,投资者可根据净值波动决定申购赎回;定向投资的项目融资类产品,产品期限与借款期限完全匹配,投资人自负盈亏;完全投资于标准化产品的理财管理计划,采取合理估值方式公允反映产品价值。”朱琰等人指出,这种变化将有助于打破银行对理财产品的隐性担保,推动银行向更为彻底的投融资中介转型,虽然可能损失部分信用利差,但理财业务拓展空间打开,隐性风险亦将明显下降,总体而言利于行业长期发展。

  “着重通过促进银行理财产品结构转型来有序打破刚性兑付风险”,正是此次新监管办法提出的核心“药方”。值得注意的是,尽管银行理财产品包括结构性理财产品、开放式和封闭式净值型产品、预期收益率型产品、项目融资类产品、股权投资类产品、另类投资产品以及其他创新产品等多种类型,但其中趋向“刚性兑付”的预期收益率型产品占比就达90%以上,结构并不平衡,“刚性兑付”已成行业惯例。

www.61619.com,  国金证券分析师马鲲鹏指出,短期内,理财产品从当前的预期收益型转向净值型会带来一些冲击成本和摩擦,其中可能会伴随部分低风险偏好的理财资金回流至银行的一般性存款;但同时,《征求意见稿》中提出银行可向客户提供理财产品历史收益率作为参考,为净值型产品设定比较基准并分配超额收益等方式进行补偿,马鲲鹏因此预计,理财产品从预期收益型向净值型转化的过程中的冲击成本将非常小,银行理财客户及理财资金的流失非常有限。

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  《征求意见稿》将理财产品分为:结构性产品;净值型产品(包括开放式和封闭式);预期收益率型产品;项目融资类产品;股权投资类产品;另类投资产品;其他创新产品。朱琰等人指出,其中,预期收益率型产品是当前的主流产品。中金公司分析员毛军华等人表示,《征求意见稿》将鼓励银行减少发售预期收益率型的理财产品。

  然而,存款保险制度、理财业务监督管理办法等新政的陆续出台,都在向投资者传递一个信号,即银行理财产品刚性兑付的隐形保障即将打破,未来购买理财产品必然将会“自负盈亏”。专家指出,银行理财监管新政势必会对投资者心理形成较大影响,一旦理财产品失去银行背书,将重构产品设计、收益率、期限、安全性等各方面。另一方面,新政还可能有利于保险产品的销售,如果办法能够贯彻落实打破理财产品的刚性兑付预期,那能够提供保本收益的金融产品只剩下存款和保单。分红险和万能险提供给保单持有人的收益率目前在4%左右,预计理财产品收益率2015年会进一步下降到4%—4.5%的水平,因此寿险保单的吸引力将会增加。

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