证券投资类银行理财10月报出炉 股基混合型表现
分类:理财保险

摘要:截至2014年10月,在国金证券覆盖范围内仍在运作、并可收集到产品净值数据的证券投资类银行理财产品共有28只,分布在6家银行。在这28只产品中,FOF型证券投资类银行理财产品有14只,股票基金混合型银行理财产品有13只,另有新股申购型银行理财产品1只。由于新...

  国金证券研究中心

  截至2014年10月,在国金证券覆盖范围内仍在运作、并可收集到产品净值数据的证券投资类银行理财产品共有28只,分布在6家银行。在这28只产品中,FOF型证券投资类银行理财产品有14只,股票基金混合型银行理财产品有13只,另有新股申购型银行理财产品1只。由于新股申购型产品并没有直接参与二级市场投资,因此被归为其他类。

  基本结论

  10月,股票基金混合型银行理财产品净值平均上涨1.02%,表现好于FOF型产品和其他类产品;FOF型银行理财产品净值上涨0.67%;其他类银行理财产品收益上涨0.40%。就中长期来看,这些证券投资类银行理财产品的总体收益表现优于同期市场,同时风险控制效果依旧较好,各类型产品近一年、近两年、近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。

  4月份银行间资金面持续宽松状态,短期资金价格保持低位,当月银行理财产品发行量较3月有所上升,但预期收益水平在4月份持续了下降的趋势。据wind不完全统计,142家银行共计发售理财产品4934只,较3月上升9.89%。从银行理财产品预期收益率上来看,较低收益区间产品数量增加,较高收益区间产品数量则有较大幅度的下降;对不同的投资期限而言,除1个月以内的超短期产品收益略升以外,其余各期限产品均收益下降;就不同性质的银行而言,除外资银行和港资银行4月份收益小幅上升以外,其他各类型银行收益水平继续下滑。

  10月,在国金证券跟踪范围内的14只FOF型银行理财产品整体平均收益上涨0.67%,其中,8只产品净值上涨,6只产品净值下跌。国金证券分析师张宇表示,涨跌不一的原因主要是“我们跟踪范围内的14只FOF型银行理财产品投向多涉及海外市场或大宗商品,受海外市场和大宗商品市场表现分化的影响,这类理财产品业绩也较为分化。”

  随着年中考核的临近,考虑到6月份可能出现的流动性趋紧的情况,各银行已经开始拉长理财产品期限,提前进入揽储备战,近期收益水平也可能出现一定幅度的震荡波动。但考虑到今年以来的资金面状况和最近央行[微博]联合银监会、证监会[微博]、保监会、外汇局发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》(简称127号文)规范银行非标资产等监管政策,今年年中难以再现去年6月“钱荒”带来的超高收益。

  10月业绩表现排名第一、第二的FOF类银行理财产品分别为中信银行旗下的代客境外理财4号(展期)和代客境外理财2号(展期),净值分别上涨5.10%和5.08%;排名第三位的是农业银行旗下的“境外宝”-“金砖四国”股票基金,净值上涨2.49%。

  4月发行量排名前十位的银行分别是建设银行交通银行民生银行平安银行、广发银行[微博]工商银行招商银行南京银行中国银行农业银行。前十名中除建设银行、广发银行、中国银行、农业银行发行量下降以外,其余6家银行均上升。

  就FOF型银行理财产品中长期投资业绩而言,招商银行旗下的“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划和QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划(人民币)两只产品近一年、近两年、近三年业绩表现均排名前三,近一年净值增长率分别为31.60%和11.97%,近两年净值增长率分别为53.57%和25.20%,近三年净值增长率分别为41.92%和29.35%。就风险控制而言,光大银行旗下的“同赢五号”产品三表现最为稳健,中长期风控效果显著优于大盘和其他产品。

  从投资期限上来看,4月份投资期限在半年到1年产品和1年以上的产品发行量下降,其余各期限产品数量均上升,但中长期产品占比较今年初有仍较大幅度的增加。从币种分布上来看,4月份人民币理财产品发行量较上月上升,而外币品种整体发行量则有所下降。

  10月,在国金证券跟踪范围内的13只股票基金混合型银行理财产品整体净值平均上涨1.02%,其中,11只产品净值上涨,2只产品净值下跌,整体表现优于FOF类产品。业绩排名第一的股票基金混合型理财产品为工商银行旗下的“中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第2期”,净值上涨2.73%。业绩排名第二、第三、第四位的股票基金混合型理财产品分别为光大银行旗下的“资产配置稳健”、“同享二号—光银中华精选”和“资产配置增利”,10月净值分别上涨1.73%、1.70%和1.60%。

  4月份沪深300指数小幅回调0.58%,中证500指数则下跌1.94%。A股市场尚未形成具有逻辑支撑的趋势,股票市场情绪低落,短期阶段行情难以持续。在此背景下,投资涉及权益类资产的银行理财产品整体未能实现收益上涨。FOF型产品4月份净值平均下跌0.17%;而股票基金混合型当月净值平均下跌0.30%;另外以新股申购为主的其他类产品收益小幅上升0.39%。就中长期来看这部分银行理财产品的总体收益表现要优于同期市场,同时风险控制效果依旧较好,各类型产品最近一年、最近两年、最近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。具体来看,14只FOF型产品8涨6跌,13只股票基金混合型理财产品9涨4跌,招商银行、光大银行[微博]多只产品优势凸显。

  就股票基金混合型银行理财产品中长期投资业绩而言,光大银行旗下的“同赢八号”瑞丰精选和资产配置激进表现突出,近一年、近两年、近三年业绩连续三年均排在前三位(近一年净值分别增长20.44%和20.79%;近两年净值分别增长44.85%和28.85%;近三年净值分别增长57.73%和29.19%),显示了中长期持续获益能力。就风险控制而言,光大银行旗下的资产配置稳健、资产配置增利、资产配置平衡三只产品最为稳健,产品净值波动幅度和下行风险均显著优于市场和其他产品。除此之外,中信银行旗下的“蓝筹计划3号”人民币产品风控效果也相对良好。

  第一部分:银行理财产品行业4月概况

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  4月份银行间资金面持续宽松状态,短期资金价格保持低位,当月银行理财产品发行量较3月有所上升,但从预期收益水平来看,4月份持续了下降的趋势。据wind不完全统计,142家银行共计发售理财产品4934只,较3月上升9.89%。从银行理财产品预期收益率上来看,较低收益区间产品数量增加,较高收益区间产品数量则有较大幅度的下降;对不同的投资期限而言,除1个月以内的超短期产品收益略升以外,其余各期限产品均收益下降;就不同性质的银行而言,除外资银行和港资银行4月份收益小幅上升以外,其他各类型银行收益水平继续下滑。

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  随着年中考核的临近,考虑到6月份可能出现的流动性趋紧的情况,各银行已经开始拉长理财产品期限,提前进入揽储备战,近期收益水平也可能出现一定幅度的震荡波动。但考虑到今年以来的资金面状况和最近央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》(简称127号文)规范银行非标资产等监管政策,今年年中难以再现去年6月“钱荒”带来的超高收益。

  4月发行量排名前十位的银行分别是建设银行、交通银行、民生银行、平安银行、广发银行、工商银行、招商银行、南京银行、中国银行、农业银行。前十名中除建设银行、广发银行、中国银行、农业银行发行量下降以外,其余6家银行均上升。具体来看,排名第一的建设银行,4月份共计发售455款理财产品,较上月减少40只;排名第二的交通银行,共计发行产品333只,较上月大幅增加163只;民生银行排名第三,共发售银行理财297只,较上月增加80只。

www.61619.com 1图表1:排名前20家银行4月理财产品发行数量

  从银行性质来看,国有银行、股份制商业银行和城市商业银行仍占发行主流,同时发行数量稳步增加。分类型来看,4月份国有银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行发行数量均上升,港资银行和外资银行则发行略降。其中国有银行4月份共计发行理财产品1405只,较上月环比上升1.74%;股份制商业银行共计发行理财产品1427只,环比上升12.45%;城市商业银行共计发行理财产品1481只,环比上升14.10%;农村商业银行共计发行理财产品474只,环比上升5.80%。

www.61619.com 2图表2:各类银行发行数量变化情况

www.61619.com 3图表3:不同性质银行4月理财产品发行数量

  从币种分布上来看,4月份人民币理财产品发行量较上月上升,而外币品种整体发行量则有所下降。4月人民币理财产品共计发行4780只,相比上月增加390只,环比上升8.88%;外币理财产品(包含美元、澳元、港币、欧元、英镑、日元、加元、新西兰元等)共计154只,较上月减少7只,环比下降4.35%。其中美元产品89只、澳元产品25只、港币产品24只、欧元产品12只、英镑4只。

www.61619.com 4图表4:银行理财产品各月发行数量

www.61619.com 5图表5:银行理财产品各币种发行数量

  从投资期限上来看,4月份投资期限在半年到1年产品和1年以上的产品发行量下降,但中长期产品占比较今年初有较大幅度的增加,其余各期限产品均上升。具体来看,投资期限小于1个月的产品共发行305只,占比6.22%,环比上升53.27%;期限在1-3个月的产品共发行2687只,占比54.81%,环比增加15.62%;期限在3-6个月的产品共发行1079只,占比22.01%,环比上升0.56%;投资期限为半年到1年的产品共发行752只,占比15.34%,环比减少3.34%;投资期限大于1年的长期产品共发行79只,占比1.61%,环比减少17.71%。

www.61619.com 6图表6:银行理财产品各期限发行数量

www.61619.com 7图表7:4月份发行产品投资期限分布

  4月份发行量较3月份略有上升,保本保收益产品数量整体增加幅度较大,但不同保证收益水平的产品数量变化不一。具体来看保本比例100%的产品共计发行1001只,较上月上升2.77%;保本水平为1%和2%的产品环比分别下降50%、15.38%,但数量较少;保本水平为3%、4%、5%、6%的产品发行数量均上涨,分别环比上升7.50%、16.00%、162.24%、650.00%。

www.61619.com 8图表8:保本比例100%的产品发行数量

www.61619.com 9图表9:保本保收益(保本比例101%-107%)产品发行数量

  4月份银行间资金面持续宽松状态,短期资金价格保持低位,预期收益水平持续了下降的趋势。从银行理财产品预期收益率上来看,较低收益区间产品数量增加,较高收益区间产品数量则有较大幅度的下降;对不同的投资期限而言,除1个月以内的超短期产品收益略升以外,其余各期限产品均收益下降;就不同性质的银行而言,除外资银行和港资银行4月份收益小幅上升以外,其他各类型银行收益水平继续下滑。

  从投资期限上来看,除期限最短的1个月以内的品种收益率略升以外,其他各期限产品4月份收益率继续下滑。具体来看,投资期限小于1个月的理财产品平均预期收益率上限为4.31%,较上月小幅上升1个基点;投资期限为1至3个月的理财产品平均收益率上限为5.22%,较上月下降12个基点; 3至6月理财产品平均收益率上限为5.47%,较上月下降9个基点;半年至1年投资期限产品平均收益率上限为5.54%,较上月下降9个基点;投资期限1至5年的理财产品平均收益率上限为5.68%,较上月下降32个基点。

www.61619.com 10图表10:各期限产品平均预期收益上限走势

  从收益区间分布来看,整体来看较低收益区间数量增加,较高收益区间产品数量减少,预期收益上限在5%到6%的产品仍旧占据占市场60%以上的份额。具体来看,预期收益分布在0%-2%的产品较上月环比减少29.17%;2%-4%、4%-5%、5%-6%的产品数量较上月分别增加14.17%、42.41%、15.14%;6%-8%、8%-10%的产品分别环比大幅下降39.23%、30.00%;而10%以上的产品较上月环比增加11.76%。

www.61619.com 11图表11:产品预期收益上限分布

  按照银行性质来看,除港资银行和港资银行4月收益略有上升以外,其余各类型银行延续下降趋势。具体来看,外资银行预期收益水平3.79%,较上月上升20个基点;港资银行预期收益水平5.30%,较上月小幅上升7个基点;城市商业银行预期收益水平5.54%,较上月下降8个基点;农村商业银行预期收益水平5.23%,较上月下降13个基点;股份制商业银行预期收益水平5.39%,较上月下降23个基点;国有商业银行预期收益水平4.90%,较上月下降16个基点。

www.61619.com 12图表12:不同性质银行各月理财产品平均预期收益上限走势

  第二部分  权益类银行理财产品4月风险收益跟踪

  此部分重点对以股票和股票型、混合型基金等权益类资产为主要投资对象的银行理财产品进行研究。

  截止2014年4月,在我们覆盖范围内仍在运作、并可收集到产品净值数据的证券投资类银行理财产品共有28只,分布在6家银行。在这28只产品中, FOF型证券投资类银行理财产品14只,股票基金混合型银行理财产品13只,另有新股申购型产品1只,由于新股申购型产品并没有直接参与二级市场投资,因此本文将它们归为其它类(各类别产品具体介绍详见附录)。

  市场缺乏有力支撑,短期行情难以为继

  4月份沪深300指数小幅回调0.58%,中证500指数则下跌1.94%,A股市场尚未形成具有逻辑支撑的趋势,股票市场情绪低落,短期阶段行情难以持续。在此背景下,投资涉及权益类资产的银行理财产品整体未能实现收益上涨。FOF型产品4月份净值平均下跌0.17%;而股票基金混合型当月净值平均下跌0.30%;另外以新股申购为主的其他类产品收益小幅上升0.39%。就中长期来看这部分银行理财产品的总体收益表现也要优于同期市场,同时风险控制效果依旧较好,各类型产品最近一年、最近两年、最近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。

www.61619.com 13图表13:银行理财产品各月份收益比较

图表14:银行理财产品阶段收益

4月

近一年

近两年

近三年

 

FOF型

-0.17%

1.79%

6.08%

-8.00%

股票基金混合型

-0.30%

7.30%

11.53%

6.13%

其它类

0.39%

6.28%

12.51%

20.61%

沪深300指数

0.58%

-11.79%

-17.80%

-32.39%

中证500指数

-1.94%

11.83%

2.77%

-22.14%

注:以上收益均为简单平均结果,数据截止2014年4月

图表15:银行理财产品风险收益指标

 

最近一年

最近两年

最近三年

风险调整后收益

标准差

下行风险

与沪深300相关系数

与中证500相关系数

风险调整后收益

标准差

下行风险

风险调整后收益

标准差

下行风险

FOF型

-0.37%

4.04%

18.26%

55.76%

46.05%

12.65%

3.96%

33.07%

-47.63%

5.10%

71.20%

股票基金混合型

44.26%

2.39%

7.17%

63.41%

70.03%

33.38%

2.36%

15.38%

-19.14%

2.61%

32.69%

其它类

478.46%

0.19%

0.00%

10.02%

24.41%

546.09%

0.22%

www.61619.com,0.00%

359.92%

0.43%

0.46%

沪深300指数

-65.46%

5.93%

29.89%

100.00%

-

-66.71%

6.40%

62.94%

-112.05%

6.21%

106.01%

中证500指数

43.68%

7.58%

28.18%

-

100.00%

8.22%

7.40%

64.16%

-53.14%

7.60%

119.30%

注:以上指标均为简单平均结果,风险调整后收益为夏普比率,数据截止2014年4月。

  招商、光大优势个体凸显,整体未实现获益

  4月份FOF型产品未能实现整体获益,收益继一季度继续下跌0.17%,14只银行理财产品8涨6跌。招商银行旗下产品一直以来表现较好,多只产品排名依旧靠前。

  4月份招商银行旗下的QDII系列之“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划(人民币)、QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划(人民币)、海外寻宝系列之招银商品指数投资组合理财计划(美元)排名前三,4月份净值分别上涨2.31%、1.46%、1.40%;排名第四位的是中信银行旗下的代客境外理财5号(展期),4月份净值上涨1.20%;另外工商银行旗下的东方之珠三期排在第五位,当月净值上涨1.07%。

  就中长期投资而言,不论是近一年、近两年还是近三年,排名前两名的产品均是中信银行旗下的代客境外理财3号(展期),以及招商银行旗下的QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划(人民币),另外招商银行旗下的“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划中长期表现亦较为突出。这三只产品两年期净值分别上涨16.99%、21.03%、13.88%,三年期净值分别上涨7.74%、6.94%、1.52%。就风险控制而言,光大银行旗下的“同赢五号”产品三表现最为稳健,风控效果突出。

图表16:FOF型产品风险收益指标

名称

发行机构

截止日期

阶段收益

风险指标(最近三年)

4月

最近一年

最近两年

最近三年

标准差

下行风险

与沪深300相关系数

与中证500相关系数

QDII系列之“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划(人民币)

招商银行

2014/4/30

2.31%

8.86%

7.41%

14.22%

0.47%

5.56%

73.82%

50.34%

QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划(人民币)

招商银行

2014/4/30

1.46%

4.39%

14.72%

21.03%

6.94%

5.41%

66.45%

47.97%

海外寻宝系列之招银商品指数投资组合理财计划(美元)

招商银行

2014/4/30

1.40%

6.71%

3.33%

-4.12%

-18.70%

4.52%

71.97%

27.93%

代客境外理财5号(展期)

中信银行

2014/4/30

1.20%

7.41%

-3.20%

2.25%

-10.24%

5.72%

76.09%

53.99%

东方之珠三期

工商银行

2014/4/28

1.07%

5.93%

-2.66%

3.06%

-9.86%

4.31%

62.82%

54.39%

招商银行“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划

招商银行

2014/4/30

0.98%

-4.43%

5.20%

13.88%

1.52%

5.56%

70.64%

75.73%

QDII系列之“摩根斯坦利亚洲股票基金”链接理财计划(人民币)

招商银行

2014/4/30

0.44%

5.26%

-0.55%

6.85%

-6.61%

5.28%

68.08%

46.64%

“同赢五号”产品三

光大银行

2014/4/30

0.36%

2.35%

3.08%

9.63%

-1.18%

1.49%

20.57%

71.93%

代客境外理财3号(展期)

中信银行

2014/4/30

-0.11%

0.35%

6.26%

16.99%

7.74%

4.98%

62.45%

60.49%

QDII系列之招银资产管理全球核心+卫星双引擎增长组合理财计划(人民币)

招商银行

2014/4/30

-0.27%

4.50%

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