www.61619.com:饲料需求回落或倒逼豆粕价格回归
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上一周,豆粕期货一周成交2333万手,周未持仓量198万手,创造期货市场新的历史记录。而随着基本面趋于稳定,豆粕期货又渐归常态,仍保持稳健运行。市场人士指出,豆粕期货的稳健运行,揭示了国内期货市场己发展至新阶段,市场监管能力和水平己跃升至新的层次,市场环境也与过去不可同日而语。

“屋漏偏逢连夜雨 ,船迟又遇打头风。”有市场人士介绍,料价飙升,猪价低迷,养殖户不堪重负之际,只能提前出栏生猪,未来需求回落的压力可能令豆粕价格加速回归。

成交量刷新期市新高

而对于上周频创天量成交和持仓的豆粕期货市场,还有业内人士表示,这其实有现实基础与基本面支持的。从历史上看,一个期货品种的天量成交和持仓一般会孕育大的风险,其间一般会伴随着部分投资者爆仓、市场指责、直至招至监管政策的干预以化解风险,但这一幕并未在豆粕期货上上演。因此,豆粕期货的稳健运行,深刻揭示了国内期货市场已发展至新的阶段,市场监管能力和水平己跃升至新的层次,市场环境也与过去不可同日而语。

从豆粕1301合约一周运行情况看,7月9日开盘3635元/吨,其间冲高回落,7月13日收盘3771元/吨,周涨幅144元/吨;7月11日,在期货价格由涨转跌中,成交量放大到1186.8万手,创单个合约成交纪录,当日减仓15.45万手至188.26万手,随后行情有所降温。

据悉,“销价决定成本,成本无力传导”是养殖业的行业特性。不像其他行业,当生猪价格下跌时,养殖户并不能减少投料,降低成本,唯一能做的就是提前出栏和淘汰母猪。

新湖期货研究所副所长时岩表示,上周豆粕期货经历的天量成交和持仓有其现实基础与基本面支持。今年以来,在欧债危机持续影响和国内经济增长压力加大的新形势下,投资者普遍看淡工业品而转向农产品,以此规避宏观经济风险;而3月以来,在玉米、大豆比价效应引导下,国内外农户纷纷扩种玉米、减少大豆种植,为大豆、豆粕价格其后的恢复性上涨埋下伏笔,并直接引至3、4月国内农产品期货市场出现一波玉米价软、大豆价坚的行情。随后,5月底国际谷物协会调降2011-2012年度南美大豆产量预估至1.144亿吨,同比降幅16%,加上美国中西部大多温暖干燥或致单产下降,

今年的养殖业可能再度重复痛苦一幕。3月份以来,在玉米、大豆比价效应引导下,国内外农户纷纷扩种玉米、减少大豆种植,为大豆、豆粕价格其后的恢复性上涨埋下了伏笔,并直接引发3、4月份国内农产品期货市场出现了一波玉米价格疲软、大豆价格坚挺的行情。随后,南美大豆减产后,美国炎热干燥天气再度威胁大豆产量,引发市场对未来几个月全球大豆、豆粕供应量的担忧,直接诱发国际大豆、豆粕期货价格于6月份开始大幅上扬,并对国内市场形成强大价格引力,使大连豆粕期货走出了一波输入性和补涨性的跟涨行情。

IGC预计2011-2012年度全球大豆产量减少3000万吨,全球出口下降230万吨,预示库存可能大幅萎缩,直接诱发国际大豆、豆粕期货价格于6月大幅上扬,对国内市场形成强大价格引力,使豆粕走出一波输入性和补涨性的跟涨行情。

与此同时,养殖业的“大年小年”现象进一步加剧了行业的波动。据介绍,去年我国畜禽养殖效益颇丰,尤其是生猪和蛋鸡。受此影响,能繁母猪及种鸡存栏大幅增加,进而导致今年上半年我国畜禽整体供应颇丰,同时,饲料需求相应也出现增长,推高国内原料价格上扬。

大连良运期货公司研发部经理张如明认为,尽管豆粕成交火爆,多空分岐也大,但无论从内外价差、期现价差及盘面远近合约价差看,豆粕期货价格的走势均未脱离其基本面范畴。投资者在寻求未来的操作机会时,不要主观认定资金涌入豆粕合约会给市场带来不可控风险,盲目听从关于政策面干预的小道消息,而应重点把握国际国内大豆市场的旧作、新作年度供需格局变化的预期。

海关统计数据或是一个例证。数据显示,中国1—6月份大豆进口达2900万吨,同比增长22.5%。无疑,中国因素再次加剧市场恐慌,加剧了国际大豆价格涨势。

从国内外期现价格变化看,在基本面因素影响下,6月份芝加哥期货交易所农产品期货全线上扬,豆粕月涨幅24.75%,居农产品之首,整个上半年则上涨34.01%,价格达到历史高位;大豆则月涨幅达12.39%,上半年涨幅达18.55%;而大连豆粕期货价格6月涨幅为11%,上半年涨幅达22%。考虑到压榨利润要从油粕两方面综合衡量,可以说,豆粕期货价格变动幅度明显没有超过国际市场。

然而,随着畜禽整体养殖效益低迷,或长期亏损,必然导致母猪及种禽存栏下滑。中粮期货研究员范红力介绍,7月初每头猪的毛利润还能保持在60元左右,但对于整个产业来讲,依旧处于低谷震荡区间,此时也是淘汰部分产能时期。一般情况下,每当生猪连续亏损2—3个月,仔猪价格大幅回调,将会出现淘汰母猪,缓解后期生猪市场供应。相应的,饲料需求必然出现回落,价格将回归常态。

期现价差仍处于正常水平

上周豆粕期货无疑创造了期货市场新的历史纪录。从主力1301合约一周运行情况看,周一开盘3,635元/吨,其间冲高回落,周五收盘3771元/吨,周涨幅144元/吨,在1207-1301五个合约中排名第四;周三在期货价格由涨转跌中成交量放大到1186.8万手,创单个合约成交纪录,当日减仓15.45万手至188.26万手,随后行情有所降温。

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