莫从“后视镜”里选投资方向www.61619.com:
分类:理财保险

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还有什么比年复一年犯相同的错误更糟?有,那就是每年犯不同的错误。美国前财长萨默斯说过,投资者都想在今天做昨天应该做的事。而笔者的看法是,投资者,特别是机构投资者,都希望在今年做去年应该做的事。

房地产周期20年轮回一次

2008年让投资者认识到本金的安全性是第一位的,然后2009年股指翻倍。2009年让投资者认识到牛市谁也跑不赢沪深300,然后2010年有了小股票结构性行情。2010年让投资者认识到消费新兴和小股票才是硬道理,然后2011年蓝筹股大幅跑赢小股票。

   

一个人的人生财富有哪些?理论上只能有这么几类:

1、大宗商品类

2、房地产类

3、股票类

4、艺术品类

大家不要小看大宗商品,60年循环中,大宗商品是最暴利的行业。这就前面说的,为什么中国人觉得最爆发的是煤老板。

因为大宗商品的牛市是几十年才出现一次,我们这次的大宗商品牛市是2000年-2002年,是康波的衰退阶段,第四次康波的衰退阶段-70年代是石油危机,也是大的商品牛市,所以商品才是最暴利的资产。

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在座各位所经历的第五次康波,商品的牛市已经结束,以后不可能依靠商品取得暴利,2011年后至少2030年,商品的走势都是熊市,所以商品方面很难取得大的收益,您问如果是熊市,能不能做空?不能!2015年之前的商品可以做空,2016年后不能再做空。强调下未来商品走的是熊市,各位人生的最主要资产,不管是否曾经拥有,后面不可能再有,这是第一类。

房地产类资产

房地产资产,就是经济周期理论中的枯枿周期。房地产周期20年轮回一次,一个人人生中可以两次碰到房地产周期。一次是结婚,平均27岁,第二次是42岁左右,有改善型需求,会二次置业。一个人的消费最高峰出现在46岁的时候,46岁以后这个人的消费就往下走,你的消费逐渐由房子这些变成了医疗养老。

房子一生中消费两次,大概20年一次。房地产周期是20年轮回一次。中国本轮房地产周期从1999年开启,按照房地产周期规律分为三波,第一波是2000-2007年,09年后又涨了一波,13-14年一波,三波上去后,全国房地产周期的高点判断是在2014年,这个是中国房地产周期的高点,理论上后面价格会下来。

但是到了2015年的时候大家突然发现,房子又好卖了,16年一线城市核心区域房地产暴涨,但这不是房地产重新开始,而是B浪,三四线城市的房子能涨才是牛市,类比下,垃圾股不涨,一小撮股票涨不是牛市,这是房地产周期的B浪。(B浪是波轮理论中,回调下跌前的一个反弹)

所以,2017年上半年附近,中国的这次反弹会结束。如果你拥有一线城市核心区域的房地产,并且不是自住房,我认为应该在未来的一年内卖掉,这就是我对于大家的建议。

卖掉房产后,你会发现可以买到很多很便宜的资产,性价比已经发生了变化 ,这就是房地产周期。不要以为房地产卖出去买不回来,这个世界上没有只涨不跌的东西。19年的房价会是一个低点,17-18年房价是要回落的。一个房地产周期的循环就是这样,20年的循环中15年上升,5年下降,美国也是一样的。

2007年美国房子开始跌,跌到2011年附近触底反弹。大家到美国买房有点不一样,我的研究主要是全球大类资产配置,美国和欧洲都有研究,中国在世界的东半球,美国在西半球,东西半球的房地产周期起点相差10年。

中国的房地产起点是2000年,美国是2010年,2010年后美国出现了房子的牛市,2017年第一波的高点,如果到美国买房,也可以再等等,现在也是第一波的高点。大家现在买也不会被套,因为上升期还没有结束。

作为广义大众来讲,不过你的知识怎么样,你跟大妈没有区别。意思是说,这种东西跟智商没有关系,就是看你的人生机遇能不能把握住。

总结下,人的一生中,房子是核心资产,商品不一定能把握住,房子至少一辈子可以搞两次,这是第二类资产。

股票类资产

房股票不是长周期的问题,随时波动,在我们的康波周期中,没法明确定义。

艺术品类资产

就是艺术品市场里的古玩、翡翠这类东西,过去一些年是涨的很快的,反腐之后下降厉害。总体来看,就没有只涨不跌的东西。要意识到人生的资产会在涨涨跌跌中渡过。

保值和流动性是未来5年最核心的问题

可惜,投资者总是从“后视镜”中进行总结。股市里,即使那些想从自己以往的教训中吸取经验的投资者,却也常常以偏概全地吸取了不当的经验。正如美国人说“每个将军打的都是上一场战争”,也是这个意思。牛熊交替和市场风格都是不断在变的,前一年正确的做法,下一年可能就是不合时宜的。

   

作为人生财富规划,你要明确现在这个时点应该做什么。刚才说了四类资产,那这四类资产如何波动呢?我的看法是,未来5年资产是下降期,这个时候大家尽量持有流动性好的资产,而不要持有流动性不好的资产。就像高位的房子就是流动性不好的资产,还有一级市场的股权,也是流动性不好的资产。

为什么提新三板,因为流动性很差,想卖很难卖。在未来几年的投资,大家一定要注意,赚钱不重要,第一目标是保值,第二是流动性。这两个是未来5年大家投资的时候,我觉得一定要非常注意的重点,也是最核心的问题。

这是用康德拉季耶夫理论进行人生规划。60年的运动中,会套着三个房地产周期,20年波动一次,一个房地产周期套着两个固定资产投资周期,十年波动一次。一个固定资产投资周期套着三个库存周期。

所以你的人生就是一次康波,三次房地产周期,九次固定资产周期和十八次库存周期,人一生就是这样子的过程。

我在中国研究这两个周期当中是开拓者,康德拉季耶夫周期理论和库存周期理论。现在很多实业同事,制造业的价格波动最短决定周期就是库存周期。我在去年10月份写报告,认为2016年一季度中国经济将触底,中国经济的库存周期将反弹,大家看到商品价格触底反弹了,这就是用我这套理论做出来的东西,所以我最近很忙。

前两天有很多人发表与我不同的观点,周期要换面,有些人发这样的观点,实际上这些都是对我的观点的反驳,没关系,我们可以用未来的时间来看。

2017年中期之后
进入中周期的最后下跌阶段

而那些进行大类资产配置的投资者,则常常是在这个10年做上一个10年应该做的事。1980年,美国人根据70年代的经验,得出了买股不如买大宗商品的结论,然后是20年的股票牛市和大宗商品熊市。2000年,美国人根据90年代的经验,得出了买大宗商品不如买股的结论,然后是10年的股票熊市和大宗商品牛市。近期,许多人根据过去10年的经验,得出了买股不如买房的结论。其实,大类资产之间的轮动,往往是以10年、20年为单位的,未来10年与过去10年可以是截然不同的,因此,大类资产之间的这种长期比较往往也是“后视镜”。

   

今年最主要的机会在哪里?最核心的机会就是两个字:涨价。大家所炒作的东西都来源于涨价,除了我刚才说的大宗商品,农产品的鸡鸭也涨价,房子也涨价,包括最近股票炒的维生素也涨价。

过去我们赚钱靠什么?过去三年赚钱靠炒小股票,把估值炒上去,玩虚的。2016年我的总结是脱虚向实,就是大家发现虚的已经玩到头没法玩了。这时发现,央行的货币政策到边际高点,货币乘数上升了,库存周期带动货币乘数上升,这时候的基本逻辑就是通胀,2016一开年,小股票就下来了,大宗商品开始涨了,这是大逻辑的转换。

大家每年做投资,开年之前都要想想,这年做投资的主逻辑,过去几年炒小股票,但是未来,2016年就是炒涨价。作为个人投资来讲,还是那句话,不能买流动性差的资产。商品资源股可以,别的流动性差的资产也是不划算的。根源在于货币乘数上升,会出现通胀。

我们看去年,2015年发生了什么?股票下跌,人民币贬值,这些意味着什么?2015年是全球的中周期高点,刚才讲平均8.6年、9年一个中周期循环,在一个中周期中有三个库存周期,会出现三个高点。

一般来讲,中周期的最高点可以出现在三个高点的任何一个高点上。2015年以美国代表的全球的中周期高点,2014年12月份是美国的固定资产投资和PMI的高点,我当时就说美国经济进入最高点,后面资产价格就会有反应,大家看到2015年出现了美国股市跌了。

同时在去年,我们还看到美联储加息,从2000年反危机之后第一次加息,进入了十年中周期的高点阶段,2015年到2019年就是中周期的下行期,所以这个时候,我们可以看到逻辑就发生了变化。

大家一定不能再以过去的思维来判断我们未来的投资,不能认为央行又放水了所以有机会,未必是这样。我们未来的逻辑,应该全面脱虚向实。但这个脱虚向实也是短暂的,只适用于2016年,2017年中期之后会进入中周期的最后下降阶段,就是我们刚才讲的2018年、2019年要谨慎小心,这就是现在看到的这样一个大方向,大方向就是未来是下降阶段。

2017年美元指数牛市结束

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